NAVER (035420)

펀더멘털과 멀티플의 줄다리기

■ 목표주가 270,000원 → 240,000원으로 11.1% 하향, 투자의견 Buy 유지

NAVER의 목표주가를 기존 270,000원에서 240,000원으로 11.1% 하향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
웹툰 엔터테인먼트 상장 관련 일회성 비용을 반영하고 AI 관련 투자가 확대됨에 따라 인프라 관련 비용이 증가하여 올해와 내년의 영업이익 추정치를 하향 조정했다.
다만 DA (Display Ad)에서 인벤토리 확장에 따른 반등세가 나타나고, 커머스에서 도착 보장 서비스 등 신규 비즈니스 모델을 도입하여 안정적인 성장을 보임에 따라 투자의견은 Buy를 유지한다.

■ 2Q24 Preview: 영업이익 4,113억원 (+10.4% YoY)으로 컨센서스 부합 전망

NAVER의 2분기 연결기준 매출액은 2조 6,241억원 (+9.0% YoY, +3.9% QoQ), 영업이익은 4,113억원 (+10.4% YoY, -6.4% QoQ, 영업이익률 15.7%)을 기록하며 영업이익 기준 컨센서스 4,348억원에 부합할 것으로 전망한다.