나스미디어 (089600)

2Q24 Preview: 점진적 회복

■ 투자의견 Buy, 목표주가 23,000원 유지

나스미디어에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 23,000원을 유지한다.
현 주가는 24/25년 P/E 8.2배/6.9배 수준이다.
나스미디어는 2025년에 다시 성장을 보여줄 것이라고 판단되어, 밸류에이션 매력도가 높아질 것이다.
광고 산업이 완연히 회복되었다고 보긴 어려우나, 기존 예상과 달리 나스미디어는 시장 대비 나은 모습을 보이며 2Q24부터 영업이익도 성장하는 모습을 보일 것으로 기대된다.
나스미디어의 성장 모멘텀은 ① 구글 MCM 선정에 따른 광고 물량 증가, ② 넷플릭스 베이직 요금제 변경에 따른 광고 인벤토리 확대, ③ 광고 시장 회복이다.


■ 2Q24: OP 65억원 전망

2Q24는 매출액 376억원 (+6.1% YoY), 영업이익 65억원 (+38.2% YoY, OPM 17.3%)을 기록할 것으로 예상된다.
7개 분기 만의 영업이익 성장 (YoY 기준)이다.
광고 성수기를 맞이하여 광고 수요가 늘어났고, 넷플릭스 CPM 단가를 낮추면서 중소기업 등 광고주 범위가 확장된 결과, 디지털 광고 성장세가 나타날 것이다.
비용 측면에서도 인건비 통제 등 효율화가 계속되면서 수익성 개선이 예상된다.