현대건설 (000720)

실적 하회보다 아쉬운 것은 지연되는 이익 개선 시점

■투자의견 Buy, 목표주가 41,000원

현대건설에 대하여 투자의견 Buy와 목표주가 41,000원을 제시한다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS의 0.53배 수준이다.
수익추정 변경 (2024E, 2025E 지배주주순이익 각각 5.8% 상향, 14.2% 하향)에 따라 적용 ROE를 조정 (6.0% → 5.8%)하여 목표주가를 기존 대비 4.7% 하향하여 제시한다.


■2Q24 Review:
각종 일회성 비용으로 낮아진 시장 기대치 하회

2024년 2분기 현대건설 연결기준 매출액은 8.6조원 (+20.2% YoY, +0.8% QoQ), 영업이익은 1,473억원 (-34.1 YoY, -41.3% QoQ)을 기록하면서 외형은 시장기대치에 부합, 영업이익은 하회하였다.
1) 별도 기준 종료현장의 추가원가 투입, 2) 연결회사의 주택 품질비용 반영 및 인도네시아 현장 추가원가투입 등이 이번 분기 이익 부진의 주요 원인이다.
지배주주순이익은 1,504억원 (-8.8% YoY, -3.2% QoQ)으로 시장기대치를 상회하였는데 호매실 기업형 임대주택 (뉴스테이) 지분 매각에 따른 매각차익 약 800억원이 반영되었기 때문이다.