삼성전자 (005930)

왕의 귀환 (The Return of the King)

■목표주가 130,000원으로 +8% 상향

KB증권은 삼성전자 목표주가를 130,000원으로 +8.3% 상향하고 Buy를 유지한다.
목표주가 상향은 ① 4분기부터 HBM3E 공급 본격화, ② 범용 D램 (conventional DRAM) 매출 비중 확대 (2023년 4분기 39% vs.
2024년 4분기 66%)로 하반기 DRAM 영업이익 분기 평균 6조원 이상, ③ 서버향 고용량 TLC SSD의 구조적 수요 증가로 하반기 NAND 영업이익도 분기 평균 2조원 이상 달성이 전망되기 때문이다.
이에 따라 2024년, 2025년 순이익을 기존 추정치 대비 각각 8%, 11.8% 상향한 40.4조원, 54.3조원으로 상향 수정하였다.

■하반기 영업이익 27.6조원, 3년 만에 최대

올 하반기 삼성전자 영업이익은 전년대비 +5.3배 증가한 27.6조원으로 2021년 하반기 (29.7조원) 이후 3년 만에 최대 실적이 예상된다.
특히 3분기 영업이익은 HBM3E, DDR5, 고용량 TLC SSD 등의 가격 상승과 출하 증가로 전년대비 +5.5배 증가한 13.4조원으로 전망된다.
3분기 부문별 추정 영업이익은 DS 8.3조원, MX 2.8조원, DP 1.5조원, CE 0.4조원, Harman 0.4조원 등이다.