음식료 (302050)

확장의 시대 2.0

■ 음식료 산업 투자의견 Positive로 커버리지 개시
음식료 산업에 대해 12개월 투자의견 Positive로 커버리지를 개시한다.
KB증권 음식료 커버리지의 12개월 평균 주가 상승여력은 37.6%로 코스피 12개월 상승여력 11.2%를 상회할 전망이다.
음식료 산업의 시장수익률 상회를 전망하는 이유는 1) K-food 수요 증가와 본격적인 공급 능력 확대로 인한 해외 매출 증가 (2023년~2026년 CAGR +14.3%), 2) 소비 심리 회복에 따른 내수 실적의 완만한 반등, 3) 해외 중심의 사업구조 개편 세 가지를 반영한 밸류에이션 상승이다.
현재 10배인 12M Fwd.
P/E가 14.3배까지 반등할 것으로 예상한다.


■ 최선호주 삼양식품 제시, 관심종목 CJ제일제당/농심
음식료 산업 최선호주로 삼양식품을 제시하고, 관심종목으로 CJ제일제당과 농심을 추천한다.
삼양식품은 K-라면 수요 증가의 최대 수혜주로 2025년 하반기 가동될 밀양2공장을 통해 뚜렷한 매출 성장과 이익 레버리지 발생이 확인될 기업이다.
CJ제일제당은 글로벌 K-food 관심에 가장 빠르게 대응 가능한 기업으로 해외 식품 매출 성장이 전체 매출 성장을 견인할 전망이다.
국내 식품 사업 회복과 바이오 사업 매각 추진도 관전 포인트다.
농심은 수출 전용 공장을 건설하면서 실적이 성장할 것으로 예상되고, 내수 및 중국/미국 법인의 매출 성장도 기대된다.