삼성바이오로직스 (207940)

3Q24 Preview: 모든게 계획대로

■ 투자의견 Buy 및 Top Pick 의견 유지, 목표주가 126만원으로 상향

삼성바이오로직스 (이하 로직스)에 대한 투자의견 Buy, Top Pick 의견을 유지한다.
목표주가는 기존 110만원에서 126만원으로 약 15% 상향한다.
주요 상향 요인은 KB증권 리서치본부 4Q24 COE 변동에 따른 WACC 조정 (7월 25일 2Q24 기준 7.65% ? 7.09%)과 여전히 지속되고 있는 달러 강세 및 미-중 생물보안법에 따른 관련 문의 증가에 따른 중장기적 수혜 가능성이다.

■ 3Q24 Preview: 이상 무

연결기준 3Q24 매출액 1조 1,863억원 (+14.7% YoY), 영업이익 3,515억원 (+10.3% YoY)으로 추정하는데 이는 컨센서스를 9.4%, 15.4% 상회하는 수준이다.
컨센서스를 상회할 수 있을 것으로 보이는 주요 이유는 여전히 기존 사업계획 대비 높은 수준에서 유지되고 있는 달러 강세이고, 최근 글로벌 화두로 자리잡고 있는 미-중 생물보안법에 따른 초기 위탁개발 연구 관련 문의 증가와 이에 따른 중장기적 성장동력 확보이다.
별도기준으로 로직스는 전년 동기 대비 15.6% 성장할 것으로 전망되며 에피스의 경우 3Q24에는 별도 유입된 마일스톤이 없고, 신규 제품 관련된 비용과 전반적인 R&D 비용 상승에 따라 연간기준 10% 초반의 OPM이 전망될 수 있다.