현대건설 (000720)

실적은 부진. 그러나 3분기 분양 호조가 눈에 띈다

■투자의견 Buy, 목표주가 41,000원

현대건설에 대하여 투자의견 Buy와 목표주가 41,000원을 제시한다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS의 0.52배 수준이다.
원전과 해외사업 등 다양한 모멘텀 요소에도 불구하고 주택시장의 불확실성이 원가율과 재무구조를 동시에 누르고 있는 상황이다.
서울권 준자체 사업 등을 통해 주택원가율을 개선시키는 시점이 본격적인 주가 상승의 시작점이 될 것으로 기대한다.

■3Q24 Preview: 시장 기대치 하회 전망

2024년 3분기 현대건설의 연결기준 매출액은 8.1조원 (+12.8% YoY, -6.1% QoQ), 영업이익은 1,391억원 (-37.8% YoY, -5.6% QoQ)을 기록하면서 시장 기대치를 하회할 것으로 예상된다.
외형 증가는 이어질 것으로 예상되나 아직 국내 주택 사업에서 의미 있는 원가율 개선을 기대하기는 이른 상황이다.
아울러 연결 기업의 우량 해외 현장 종료 등에 따른 수익성 개선 지연 등을 감안하였다.