대우건설 (047040)

지속되는 업황의 무게

■투자의견 Buy, 목표주가 5,000원

대우건설에 대하여 투자의견 Buy와 목표주가 5,000원을 제시한다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS의 0.45배 수준이다.
주택건축부문 대손상각에 따른 판관비 증가 가능성, 수주 부진에 따른 플랜트 매출 조정 등을 반영하여 수익추정이 하향 되었으나 (2024E, 2025E 지배주주주순이익 각각 기존대비 2.2%, 19.2% 하향), KB증권이 제시하는 시장 위험 프리미엄 하락 등에 따른 자기자본비용의 감소로 인하여 목표주가는 기존대로 유지하였다.

■3Q24 Preview: 낮아지는 시장 기대치 수준 전망

2024년 3분기 대우건설 연결기준 실적은 매출액 2.58조원 (-13.6% YoY, -8.5% QoQ), 영업이익 1,092억원 (-42.6% YoY, +4.2% QoQ)을 기록하면서 낮아지고 있는 시장기대치 수준을 기록할 전망이다.
주택건축부문의 원가율은 93%로 부진한 수준이 이어지는 가운데 3분기 약 9,000세대 입주에 따른 추가비용 (판매관리비 안에서 대손상각비) 발생 가능성이 부담이다.
적시 준공 및 입주 전 순조로운 도급증액 성공 여부가 연간 실적 흐름에 중요한 영향을 끼칠 전망이다.