신제품 출시 등 성장 예상되나, 주가는 비싼 수준

인튜이티브서지컬 (ISRG US)

■분기 실적 예상 상회, 주가 9.3% 상승
1) 수술 건수 증가에 따른 현금 확보,
2) 차세대 다빈치 5 모델 출시,
3) 리스 거래 확대 (고객 및 반복매출),
주주환원 부재 등 ROE 하락, 운용비중 일부 축소 권고


인튜이티브서지컬의 실적은 견고한 수술 건수와 신제품 출시에 힘입어 시장 예상을 상회했다.
인튜이티브는 1) 수술 건수 증가 (매출의 62% 소모품, 수술 건당 1,800달러 매출 발생)에 따른 매출 성장, 2) 신제품 다빈치 5 모델 출시로 교체 수요 발생, 3) 리스 거래 확대 (2분기 58% 비중)로 고객 저변 확대, 반복 매출 증가가 나타나고 있다.
다만, 주주환원 부재로 주가 멀티플이 (12MF P/E 68배, ROE 하락) 상승했으며, 이익 성장성을 반영한 주가 (2024년 ~2026년 EPS CAGR, 12MF P/E)도 상대적으로 높아 변동성을 고려한 운용비중 일부 축소를 권고한다.

■매출 +13.6%, EPS +25.3% YoY,
글로벌 수술 건수 +17% YoY,
독일, 영국, 이탈리아 등 유럽 매출 강세,
총 341대 다빈치 판매 (전년동기 331대)
다빈치 5 모델 70대 포함,
시스템 설치 약 9,200대 (+14% YoY),
리스 계약, 전체 매출의 51%
, 수술 건당 1,800달러 (+20달러 QoQ) 발생, 시스템 평균 가격 3.6% 증가