SK하이닉스 (000660)

실적 성장 순항 중

■목표주가 240,000원, 투자의견 Buy 유지

KB증권은 SK하이닉스 목표주가 240,000원, 투자의견 Buy를 유지한다.
이는 PC, 모바일 수요 둔화에 따른 범용 메모리 가격 하락을 고부가 제품인 AI와 서버용 메모리 (HBM, DDR5, eSSD) 매출 확대로 상쇄 가능해 실적 성장이 지속될 것으로 전망되기 때문이다.
특히 ① SK하이닉스는 4분기 HBM3E 12단 제품 출하를 시작하며 DRAM 내 HBM 매출비중이 3분기 30%, 4분기 40%로 확대되고, ② DDR5, LPDDR5는 수요 강세와 재고 타이트가 지속되며, ③ 3분기 eSSD 매출비중이 60%를 상회한 NAND 사업은 고부가 중심의 선택과 집중을 통한 공급 축소 전략으로 수익성 개선을 견인하고 있다.

■4분기 추정 영업이익 7.9조원, +13% QoQ

SK하이닉스 3분기 영업이익은 HBM (+70% QoQ)과 eSSD (+20% QoQ) 매출 증가로 7조원을 기록해 2022년 연간 영업이익 수준을 달성했고, 2018년 3분기 (6.5조원) 이후 6년 만에 최대 실적을 경신했다.
4분기 영업이익은 7.9조원 (+13% QoQ, +2,190% YoY)으로 분기 최대 실적이 이어질 전망이다.
이는 ① 4분기 DRAM (B/G: +5% QoQ, ASP: +7% QoQ) 영업이익은 6.9조원 (OPM 49.3%)으로 전망되고, ② NAND (B/G: +11% QoQ, ASP: flat) 영업이익은 1조원 (OPM 18.0%)으로 추정되기 때문이다.