HDC현대산업개발 (294870) 주가전망

3Q24 Review: 핵심은 APT. APT.

■3Q24 Review: 건축 부문 추가 비용에도 불구하고 낮아진 시장 기대치 부합

- 3Q24 HDC현대산업개발은 매출액 1.09조원 (+5.4% YoY, +0.1% QoQ), 영업이익 475억원 (-23.4% YoY, -11.7% QoQ)의 잠정실적 발표
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영업이익이 시장기대치에는 부합하고, KB증권의 추정치는 상회하였음
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1) 일반건축 부문에서 지식산업센터 프로젝트의 추가비용 투입이 이뤄지면서 원가율이 부진 (3Q24 원가율 101.0%)한 것, 2) 판관비에서 수주 추진 비용과 판매촉진 비용이 증가한 것 등이 이번 분기 실적 부진의 주요 원인
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일반건축 부문이 부진하였으나 회사의 핵심이라고 할 수 있는 주택 (자체+외주) 사업의 합산 매출총이익률은 이번 분기 11.6%로 2024년 들어서 11~12%대 이익률이 지속되고 있음

■실적의 핵심은 주택.
주택이익률 4분기부터는 더 좋아진다.

ㅡ 2024년 HDC현대산업개발의 실적이 시장의 높은 기대보다 낮았던 것은 핵심이라고 할 수 있는 자체사업의 매출 규모가 분기 평균 700억원 수준에 불과하여 비 주택부문의 작은 비용 발생에도 전체 이익규모가 민감하게 줄어들었기 때문