3Q24 Review: 3개 분기 연속 줄어든 판매량

귀주모태주 (600519 CH)

■3Q 매출 369.7억 위안 (+15.6% YoY), 순이익 191.3억 위안 (+13.2% YoY) 기록하며 연간 목표 15% 성장 달성

귀주모태주의 3Q24 매출액은 369.7억 위안 (+15.6% YoY), 지배주주 순이익은 191.3억 위안 (+13.2% YoY)을 기록하며 시장 예상치를 상회했다.
직판매장 비중이 47%까지 상승하며 3Q GPM은 2023년 말 31.2% 대비 개선된 33.4% 기록, 이익률 개선 추세가 지속되고 있다.


■매출 호조는 지난 11월 진행된 출고가 20% 인상 덕, 판매량은 3개 분기 연속 역 (-) 성장

다만 2Q에 이어 3Q의 실적 성장을 견인한 것은 판매량 증가가 아닌 출고가 인상이다.
지난해 11월 귀주모태주는 가장 고가제품이자 매출 비중에서 약 80%를 차지하는 ‘비천모태주’ 출고가격을 약 20% 인상했다 (인상 전 819위안 ( 인상 후 1,162위안).
반면 출고가를 통해 추산한 비천모태주 판매량 (Q)은 3개 분기 연속 역성장 (3Q24 -3.1% YoY)을 이어가고 있는 실정이다.
지난 2년간 고가 제품의 부진을 상쇄해준 중고가 상품 (=계열주)의 인기도 시들하다.
소매가격 등락을 통해 제품 수요를 파악할 수 있는데, 대표 중고가 상품인 ‘모태 1935’의 소매 가격은 10월 25일 기준 690위안까지 하락하며 출고가 798위안을 크게 하회하고 있다.