4Q24 Review: 역대급 실적 부진, 이제는 전략 변화 필요

귀주모태주 (600519 CH)

■4Q 실적 부진으로 2024년 매출액 증가율, 최근 9년래 가장 낮은 수준 기록
(코로나 시기 제외)

귀주모태주는 2024년 매출액 1,738.0억 위안 (+15.4% YoY), 순이익 857.0억 위안 (+14.7% YoY)으로 잠정실적을 발표했다.
연간 매출액 증가 목표 15%는 달성했으나, 코로나 시기를 제외하면 최근 9년래 가장 낮은 성장이다.
4분기 실적이 특히 부진했는데 4Q24 매출액은 506.8억 위안 (+12.0% YoY), 순이익 248.7억 위안 (+13.8 % YoY)에 그쳤다.


■대표 프리미엄 백주 ‘비천모태주’뿐 아니라,
그동안 성장 견인했던 ‘중고가 라인’ 판매량 역시 부진

실적 둔화는 판매량 감소 때문이다.
매출 비중에서 약 88%를 차지하는 비천모태주 판매량은 4Q24 -3.1% YoY로 역성장했다.
지난해 11월 판가를 약 20% 인상한 덕에 비천모태주 매출 증가율은 +16%대를 유지했으나, 25년에는 기저효과가 없어지는 만큼 판매량 감소는 실적 둔화로 이어질 수 있다.
24년 회사 주요 전략 상품인 계열주 (중고가 장향주) 판매도 부진하긴 마찬가지다.
지난 3년간 판매량 증가율 20%대를 유지해왔으나, 이번 4Q24에는 +3.4% 증가에 그쳤다.
제품 수요 척도로 사용되는 소매판매 가격이 춘절 직전임에도 출고가 (798위안)를 하회하는 670위안 (계열주 대표 제품 '모태1935' 기준) 수준까지 하락한 점을 보면, 판매량 회복을 위해서는 회사의 전략 변화가 필요한 시점이다.