한국타이어앤테크놀로지 (161390)

3Q24 리뷰 - 악재를 충분히 반영한 시점

■투자의견 Buy, 목표주가 50,000원 유지

한국타이어에 대한 투자의견과 목표주가를 기존과 동일한 Buy, 50,000원으로 유지한다.
목표주가는 DCF방식 (WACC 7.0%, 영구성장률 1.0%)을 적용해 산출했으며, 12개월 포워드 기준 implied P/E 4.9배, implied P/B 0.51배, 11월 4일 종가 기준 상승여력은 36.4%다.


■영업이익 4,702억원 (+18.6% YoY), 시장 컨센서스 15.4% 상회

한국타이어앤테크놀로지의 3Q24 영업이익은 4,702억원 (+18.6% YoY, +11.9% QoQ)을 기록해 시장 컨센서스와 KB증권 기존 전망치를 각각 15.4%, 16.0% 상회했다.
타이어 시장의 수요 초과 상태가 유지되면서 ASP가 예상보다 큰 4.1%의 전년동기대비 상승률을 기록했고, RE (교체용) 타이어 수요 호조로 판매 중량도 1.1% 늘었다.
반면, 영업비용은 전년동기대비 1.1% 증가하는데 그쳐 영업이익률이 예상대비 1.2%p 높았다.
다만, 3Q24 중 원재료 가격 및 물류비 증가요인이 충분히 반영되지 않아, 4Q24 이후에 추가 반영될 것으로 판단된다.