한국항공우주 (047810)

아쉬웠던 2024년은 지나갔다.

■목표주가 72,000원, 투자의견 Buy 유지


한국항공우주의 12개월 목표주가를 기존 72,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 3.48배)으로 유지한다.
수익추정치 조정, 12M Fwd.
기간변화, 무위험수익률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 금리 및 베타변화, 하우스 차원의 시장위험 프리미엄 변경 (2H24 5.59% → 1H25 5.19%) 등을 반영한 결과이다.
각 변수들의 영향이 서로 상쇄되어 목표주가 산정에 미치는 영향은 미미했다.
최근 주가부진의 영향으로 전일 종가대비 37.9%의 상승여력을 확보하여 투자의견도 기존 Buy를 유지한다.



■4Q24 실적은 시장예상치 하회할 전망


한국항공우주의 2024년 4분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 1조 710억원 (-29.1% YoY), 영업이익 541억원 (-64.9% YoY, 영업이익률 5.1%)을 기록한 것으로 추정되어 매출액과 영업이익 모두 시장예상치를 하회할 전망이다.
2023년 4분기에 폴란드향 FA50의 납품이 크게 증가했었던 영향으로 기저가 높았고, 주요 납품처인 미국 보잉의 파업으로 기체부품부문에서도 매출차질이 발생했다.
비용측면에서는 이라크 공군기지 재건프로젝트 마무리 과정에서 추가손실이 발생한 것으로 추정된다.
KB증권은 이를 300억원으로 가정해 4Q24 추정치에 반영했다.