LG이노텍 (011070) 주가전망

상저하고 실적 흐름 전망

■목표주가 210,000원 유지

KB증권은 LG이노텍 목표주가 210,000원, Buy를 유지한다.
① 카메라 모듈의 경쟁사 진입에 따른 점유율 확대 경쟁으로 실적은 당초 예상보다 부진할 것으로 전망되지만 2025년 삼성과 애플의 신 모델 출시가 향후 온디바이스 AI 폰 수요를 자극할 가능성이 높고, ② 글로벌 스마트 폰 업체들의 재고 건전화가 이뤄지며 기판 소재 사업의 수익성은 바닥을 확인한 것으로 평가되기 때문이다.
다만 FC-BGA 사업은 가동률 상승을 통한 규모의 경제 확보가 필요한 시점까지 원가 구조에 부담 요인으로 작용하고, 올 상반기까지 실적 모멘텀 약화는 단기 주가 상승의 걸림돌로 작용할 전망이다.

■1분기 추정 영업이익 894억원, -49% YoY

LG이노텍 4분기 실적은 광학솔루션과 기판소재 수익성 부진으로 매출 6.6조원 (+17% QoQ, -12% YoY), 영업이익은 2,479억원 (+90% QoQ, -49% YoY, OPM 3.7%)으로 컨센서스를 하회했다.
한편 1분기 실적은 광학솔루션 매출감소 (-40% QoQ, -1% YoY) 영향으로 매출 4.3조원 (-35% QoQ, -1% YoY), 영업이익 894억원 (-64% QoQ, -49% YoY, OPM 2.1%)으로 추정된다.
LG이노텍 분기 영업이익은 전략 고객사의 신모델 출시 효과로 3분기부터 전년대비 증익 추세를 나타낼 전망이다 (% YoY 분기별 영업이익: 1Q: -49%, 2Q: -71%, 3Q: +41%, 4Q: +33% YoY).