SK하이닉스 (000660)

실적 차별화 기대

■목표주가 280,000원으로 상향

KB증권은 SK하이닉스 목표주가를 280,000원으로 +16.6% 상향하고 Buy를 유지한다.
목표주가 상향은 ① 2025년 2분기부터 고수익의 HBM3E 12단 출하가 본격화되며 올해 DRAM 영업이익의 50% 이상을 HBM에서 창출할 것으로 추정되고, ② 범용 메모리의 경우 감산 및 선단 공정 전환으로 인한 웨이퍼 투입 감소에 따른 공급 축소 효과와 온디바이스 AI (모바일, PC) 수요 증가 등으로 2분기 이후 공급과잉 완화가 전망되어 하반기부터 범용 메모리 가격도 안정 추세에 진입할 것으로 추정되기 때문이다.
이에 따라 2025년, 2026년 순이익을 각각 25.1조원, 33.8조원으로 상향 수정하였다.

■1분기 추정 영업이익 6.1조원, +112% YoY

4분기 실적은 매출 19.8조원 (+12% QoQ, +75% YoY), 영업이익 8.08조원 (+15% QoQ, OPM 40.9%)을 기록해 컨센서스에 부합했다.
4분기 부문별 영업이익은 DRAM 7.4조원 (B/G +5%, ASP +10%, +19% QoQ, OPM 51.8%), NAND 0.7조원 (B/G -5%, ASP -6%, -21% QoQ, OPM 13.4%)으로 예상된다.
한편 1분기 실적은 매출 17.7조원 (-10% QoQ, +43% YoY), 영업이익 6.1조원 (-24% QoQ, +112%YoY, OPM 34.6%)으로 전망된다.
1분기 부문별 영업이익은 DRAM 6.07조원 (B/G -12%, ASP +2%, -18% QoQ, OPM 45.4%), NAND 638억원 (B/G -17%, ASP -8%, -90% QoQ, OPM 1.6%)으로 추정된다.