NAVER (035420)

온-서비스 AI로 맞춤형 서비스 강화

■ 목표주가 260,000원 → 280,000원으로 7.7% 상향, 투자의견 Buy 유지

NAVER의 목표주가를 기존 260,000원에서 280,000원으로 7.7% 상향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
플랫폼의 피드화와 개인화를 통해 인벤토리를 꾸준히 확장하면서 외형성장을 지속하고 있고, 2025년 온-서비스 AI를 구현하여 네이버 생태계 안에서 사용자 경험을 극대화하는 신규 서비스를 출시할 예정이다.
이에 2025E, 2026E 영업이익 추정치를 각각 3.7%씩 상향 조정한 것이 목표주가 상향의 주된 원인이다.

■ 4Q24 Review: 영업이익 5,420억원 (+33.7% YoY)으로 컨센서스 부합

NAVER의 4분기 연결기준 매출액은 2조 8,856억원 (+13.7% YoY, +6.3% QoQ), 영업이익은 5,420억원 (+33.7% YoY, +3.2% QoQ, 영업이익률 18.8%)을 기록해 영업이익 기준 컨센서스 5,294억원에 부합했다.
LY코퍼레이션 용역 계약 종료에 따른 일회성 정산금이 발생, 해당 효과를 제외한 실적은 매출액 2조 8,270억원 (+11.4% YoY, +4.1% QoQ), 영업이익 4,947억원 (영업이익률 17.5%)이다.
주가 상승에 따른 주식보상비용의 증가 (+18.0% YoY)에도 불구하고 효율적 비용 집행을 통해 개발/운영비가 4.2% YoY 증가하는 데 그쳤다.