LS (006260)

4Q24 Review: 주요 자회사 모두 성장

■ 투자의견 Buy, 목표주가 160,000원 유지
LS에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 160,000원을 유지한다.
목표주가는 P/B-ROE 방식으로 산출했다.
Target P/B 설정을 위한 지속가능 ROE (2024년~2027년 평균) 10.1%, COE 10.5%, 영구성장률 2.5% (국고채 30년 수익률)를 유지한다.
목표주가 160,000원은 Target P/B 0.96배를 12M BVPS 적용하여 산출했다.
LS의 현재 주가 (2/12 기준)는 KB증권이 산출한 NAV 대비 45.5% 디스카운트된 수준이다.


■ 4Q24 Review: 컨센서스 상회
LS의 4Q24 잠정 연결 매출액은 7.1조원 (+21.2 YoY, +0.2 QoQ), 영업이익은 2,990억원 (+94.6 YoY, +90.3 QoQ)을 각각 기록했다.
컨센서스 (매출액 6.5조원, 영업이익 2,112억원)를 상회했다.
주요 자회사 (LS전선, LS엠앤엠, LS일렉트릭, LS아이앤디)의 4Q24 매출액은 전년동기대비 모두 성장했다.
자회사 LS전선이 대형 PJT 준비 중 발생한 인증비용으로 4Q24 영업이익이 감소했다.
하지만, 자회사 LS엠앤엠과 LS일렉트릭의 4Q24 영업이익이 증가함에 따라, LS의 4Q24 연결 영업이익 또한 YoY, QoQ 큰 폭으로 성장했다.
LS엠앤엠은 금속가격 및 환율 상승으로 영업이익이 증가했다.
LS일렉트릭은 초고압 변압기 매출이 확대됨에 따라 영업이익이 증가했다.