화학 (151010)

Monthly (3월) - 양날의 트럼프: PE 마진 강세 나타날 수도

■[유가] 전쟁 종료 기대감에 급격한 유가 조정

Brent ($/b): 23년 말 (79.8$) → 24년 말 (72.7$) → 1~2월 (79.2$) → 3월 (71.0$)

3월말 안정화, 2025년말 (약)보합 전망을 유지한다.
1~2월 강세는 러시아/이란 수출 제재 강화, 미국의 캐나다산 원유 관세부과 엄포, OPEC+의 감산 축소 연기 등 영향이 있었다.

다만, 유가는 3월초 급격히 안정화되었다.
하락 요인은 동일하다: ① 러시아 전쟁 종료 기대감, ② OPEC+의 4월 감산 완화 시도 (매달 +13.8만b/d), ③ 경기부진, ④ 캐나다 관세부과 지연 등이다.
다만, 종전 후, 하반기 회복을 예상한다.
OPEC은 유가에 따라 감산 완화를 중단할 것을 암시했으며, 트럼프가 러시아산 원유 수출 정상화를 쉽게 허용하지 않을 수도 있기 때문이다.
트럼프는 유가 하락을 원하고 있지만, 미국은 원유를 수출해야 하는 입장이기도 하다.



■[정유] 유가 하락에 마진 개선