한화에어로스페이스 (012450)

주가상승률 높지만 추가 상승여력 충분

■목표주가 830,000원으로 상향조정, 투자의견 Buy 유지


한화에어로스페이스에 대한 12개월 목표주가를 기존 600,000원에서 830,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 5.66배)으로 38.3% 상향조정한다.
수익추정치 상향조정과 이에 따른 적용 ROE변경, 12M Fwd.
기간변화, 무위험수익률과 영구성장률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 및 국고채 30년물 금리의 변화 등을 반영한 결과이다.
최근 주가상승에도 불구하고 목표주가 상향조정으로 전일 종가대비 22.4%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.


■올해~내년 예상되는 수주성과 중 일부를
추정치에 새로 반영


현재 한화에어로스페이스의 실적호조를 이끌고 있는 지상방산부문의 매출액은 기존에 수주했던 천무 다연장 로켓과 K9 자주포의 폴란드 납품이 큰 비중을 차지하고 있다.
하지만 해당 수주잔고는 2025년~2026년을 경과하면서 점차 줄어들게 된다.
다행히 우호적인 영업환경이 조성되고 있어 기존 추정치에 반영했던 베트남 K9 외 인디아 K9 100문, 폴란드 K9 잔여분 308문, 천무 및 레드백의 신규국가 수주 가능성 등을 새로 2025년~2026년 추정치에 반영하였다.