삼성바이오로직스 (207940) 주가전망

과도한 우려는 불필요하다

■ 투자의견 Buy 및 Top Pick 의견 유지, 목표주가 1,350,000원 유지

삼성바이오로직스 (이하 로직스)에 대해 투자의견 Buy와 KB증권 제약/바이오 업종 Top Pick 의견을 유지하고, 목표주가도 기존 1,350,000원을 유지한다.
KB증권 리서치본부의 2Q25 COE 변동에 따른 WACC 조정 (2025년 1월 8일 4Q24 리뷰 기준 6.40% ? 6.72%)을 반영했지만 2025E와 2026E의 영업이익을 소폭 조정하여 목표주가에 변동은 없었다.

■ 1Q25 Preview: 컨센서스 부합은 기본

연결기준 1Q25 실적은 매출액 1조 2,472억원 (+31.7% YoY 이하 YoY), 영업이익은 3,716억원 (+67.9% YoY, OPM 29.8%)으로 추정하는데 이는 컨센서스를 각각 7.6%, 16.5% 상회하는 수준이다.
컨센서스 상단에 근접한 수치로 다소 높아 보일 수 있으나 기존 사업계획에 가정된 환율보다 1분기 환율이 높은 수준에서 유지되고 있는 점을 감안하면 충분히 바라볼 수 있다고 판단한다.
4공장 18만 리터 부분 가동률도 상승하고 있고, 5공장 관련 수주활동도 여전히 지속적으로 진행되고 있기에 우려는 불필요하다는 판단이다.