채권≥주식>대체. 극단적 현금 선호 여부는 금과 미 금리로 관찰

트럼프 관세의 자산시장 영향 (2)

■미-중 관세 갈등 격화될수록 원화에 불리

금융시장 안정의 조건: ‘1) 트럼프 관세 후퇴 2) 연준의 적극적인 완화 전환’으로 판단.
여기에 미국 주식시장 반등을 위해서는 ‘3) AI에서 중국 대비 미국의 압도적인 우위 재확인’ 정도로 예상.
그러나 3가지 모두, 특히 1)은 불확실성이 높으며 2)연준은 아직 적극적으로 나설 기미가 보이지 않음


- 관세 시나리오 (4월 9일 기준)

① Best: 국가간 협상을 통환 관세율 완화 또는 부과 시점 연기
반도체 등 품목별 관세 추가 부과 없음

② Base: 예고한 관세율과 불확실성이 1~2개 분기 지속되나 하반기 다소 완화 기대
중국 외 국가들과 저강도 보복관세 위협이 오가지만 관세율의 추가 인상은 제한적
중국의 대미 보복관세 부과로 미국이 관세 50% 추가 부과 (최고 104%) 등 갈등 지속

③ Worst: 강경한 관세 정책 유지되며 높은 관세율 연말까지 지속 중국 외 국가들도 대미 보복관세 부과하며 관세 전쟁 확대