크래프톤 (259960) 주가전망

PUBG의 전성기는 끝나지 않았다

■ 투자의견 Buy, 목표주가 450,000원 유지

크래프톤에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 45만원을 유지한다.
캐시카우 역할을 하는 PUBG는 출시 8주년에 접어든 장수 IP로 UGC, CPC 등 새로운 콘텐츠를 통해 IP 가치가 지속적으로 성장할 것으로 전망한다.
또한 인조이 등 신규 게임을 성공적으로 런칭하면서 파이프라인 확장에 따른 밸류에이션 리레이팅이 기대된다.

■ 1Q25 Review: 영업이익 4,537억원 (+47.3% YoY)으로 컨센서스 상회

크래프톤의 1Q25 연결기준 매출액은 8,742억원 (+31.3% YoY, +41.6% QoQ), 영업이익은 4,573억원 (+47.3% YoY, +112.2% QoQ, 영업이익률 52.3%)을 기록해 영업이익 기준 컨센서스인 3,865억원을 18.3% 상회했다.
모바일은 춘절 이벤트와 론도 맵 출시로 화평정영 매출이 호조를 보이며 (센서타워 기준 +26.1% YoY, +81.8% QoQ), 전체 모바일 매출액 성장 (+32.3% YoY)을 견인했다.
PC PUBG는 지난 3월 23일 핫타임 서프라이즈 보상을 실시하면서 스팀 최대 동시 접속자 수가 140만명을 기록, 매출 역시 32.8% YoY, 39.1% QoQ 증가했고 현재 80만명 수준의 양호한 트래픽을 유지하고 있다.
스팀에서 얼리 액세스로 출시된 인조이는 출시 일주일 만에 판매량 100만장을 돌파했다.
외형성장으로 인해 영업 레버리지 효과가 나타나 영업이익률은 5.7%p YoY 개선된 52.3%를 기록했다.