크래프톤 (259960) 주가전망

마르지 않는 샘

■ 투자의견 Buy, 목표주가 450,000원 유지

크래프톤에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 45만원을 유지한다.
지난 3월 28일 출시한 인조이는 출시 첫 날 스팀 판매 차트 1위를 기록하고 8.7만명의 최고 동시 접속자 수를 기록하면서 순항을 시작했다.
캐시카우 역할을 하는 PUBG는 PC 8주년 이벤트 성황, 화평정영 매출 호조 등 1Q25 에도 긍정적인 실적 기여가 기대되며, UGC, CPC 등 새로운 콘텐츠를 통해 PUBG IP 가치가 지속적으로 성장할 것으로 전망함에 따라 게임 섹터 내 Top Pick을 유지한다.

■ 1Q25 Preview: 영업이익 4,045억원 (+30.3% YoY)으로 컨센서스 상회 전망

크래프톤의 1분기 연결기준 매출액은 8,046억원 (+20.8% YoY, +30.3% QoQ), 영업이익은 4,045억원 (+30.3% YoY, +87.7% QoQ, 영업이익률 50.3%)으로 영업이익 기준 컨센서스 3,716억원을 상회할 것으로 전망한다.
지난 1월 설맞이 대축제 이벤트 호조 및 3월 8주년 이벤트 업데이트 후 PUBG 스팀 일간 최고 동시 접속자 수가 135만 명을 기록하면서 PC 매출액이 2,856억원 (+17.2% YoY)을 기록할 것으로 예상한다.
모바일의 경우 PUBG 글로벌 성수기 진입, 1월 화평정영 론도맵 출시, BGMI 마힌드라 콜라보레이션 등이 호조를 보이며 매출액이 4,988억원 (+24.0% YoY)을 기록할 것으로 추정한다.
외형성장으로 인해 영업 레버리지 효과가 나타나 영업이익률은 3.6%p YoY 개선된 50.3%를 기록할 것으로 전망한다.