현대글로비스 (086280) 주가전망

빛바랜 역대 최대 영업이익, 빛나는 역대 최대 당기순이익

■투자의견 Buy, 목표주가 180,000원 유지

현대글로비스에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 180,000원을 유지한다.
목표주가는 DDM방식 (COE 7.5%, 영구성장률 2.6%)을 적용해 산출했으며, 12개월 포워드 기준 implied P/E 8.5배, implied P/B 1.48배, 4월 30일 종가 기준 상승여력은 57.9%다.


■1Q25 영업이익 5,019억원 (+30.4% YoY).
역대 최대, 시장 컨센 1.4% 상회했지만 PCTC 매출액은 기대 하회

1Q25 현대글로비스의 영업이익은 분기 최대 규모인 5,019억원 (+30.4% YoY, +9.2% QoQ)을 기록했다.
이는 시장 컨센서스를 1.4% 상회하고, KB증권의 기존 전망을 5.8% 하회하는 것이다.
PCTC 사업에서 계열사 대상 저운임 해소되고 고운임 비계열사 비중이 확대되었으며, 용선료가 축소된 결과 해운업 영업이익률이 전년동기대비 3.7%p 상승한 것이 영업이익이 늘어난 가장 큰 원인이다.
다만, PCTC 매출액은 전년동기대비 9.2% 증가에 그쳐, 계약갱신 효과 및 환율 상승 (원/달러 기준 9.3%)을 감안할 때 기대에 미치지 못했다.