SK아이이테크놀로지 (361610) 주가전망

확실히 나아지고 있다

■투자의견 Hold 유지,
목표주가 25,000원으로 하향

SK아이이테크놀로지의 목표주가를 기존 27,000원에서 25,000원으로 -7% 하향한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 7.03% (COE 8.78%, 세후 COD 4.83%, 60개월 조정 Beta 1.20)를 적용했다.
목표주가를 하향한 이유는 전방 수요 회복세 지연에 따른 고정비 부담 확대를 고려해 2025E 영업적자 추정치를 기존 1,009억원에서 1,346억원으로 하향 조정했기 때문이다.
목표주가에 대한 12개월 선행 P/B는 0.79배이며, 4월 30일 종가 대비 상승여력이 11.4%이므로 투자의견 Hold를 유지한다.

■1분기 실적 컨센서스 하회,
2분기 유의미한 실적 개선 전망

SK아이이테크놀로지의 2025년 1분기 실적은 매출액 582억원 (+26% YoY), 영업적자 696억원 (적자지속, 영업이익률 -120%)을 기록해 컨센서스를 하회했다.
1분기 판매량은 4분기 대비 +10% 증가한 7,600만 제곱미터를 기록했다.
SK온향 판매 증가에도 일부 물량의 선적 지연 이슈와 ASP 하락, 재고 우선 소진 정책 등으로 저조한 가동률이 지속되어 큰 폭의 영업적자를 기록했다.
SK아이이테크놀로지의 2분기 실적은 매출액 872억원 (+41% YoY), 영업적자 392억원 (적자지속, 영업이익률 -45%)으로 추정되어 실적 개선이 가능할 전망이다.
이연되었던 실적의 반영과 SK온향 판매 증가, 4월부터 시작되는 북미 파우치형 분리막 신규 프로젝트의 매출 반영 등으로 판매량이 전분기 대비 +70% 증가 (1.29억 제곱미터)할 것으로 예상되기 때문이다.