카카오뱅크 (323410) 주가전망

채널 경쟁력 → 수신 확대 → 비이자이익 증가 → ROE 개선

■투자의견 Buy 유지,
목표주가 29,000원으로 5.5% 상향

카카오뱅크에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 29,000원으로 5.5% 상향한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 예대율 하락에 따른 NIM 하락이 진행되었지만 NIS는 유지되고 있다는 점과 수신 자금을 운용하여 비이자이익 성장이 나타나고 있다는 점에 대해 긍정적으로 평가한다.
2) 대출 성장 규제 속에서 채널 측면의 경쟁력을 수신 확대로 연결시키면서 이익 성장을 전략으로 추진하고 있다고 판단된다.
3) 국내 경기 부진이 지속되며 중신용자와 개인사업자 대출 연체율 상승에 대한 우려가 존재하지만 주담대 비중 확대와 하반기 담보 개인사업자 대출 확대를 통해 전체 연체율 관리가 이루어질 것으로 전망된다.
2025년 별도기준 이익 전망치를 5,236억원으로 직전대비 4.8% 상향한다.
1분기 전망치를 상회한 운용손익 (비이자이익)을 반영하였기 때문이다.

목표주가 29,000원은 RIM (잔여이익모델)을 통해 산출되었다.
Implied P/B와 P/E는 각각 1.98배, 25.5배이다.