Hold
HMM (011200) 주가전망
유가 상승을 반영하기 어려운 컨테이너선 운임
26.05.13.
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- 목표주가 20,000원으로 4.8% 하향투자의견 Hold 유지
- 1Q26 영업이익 2,691억원 (-56.2% YoY). 컨테이너선 운임 예상보다 크게 하락
- 2026년 컨테이너선 운임 가정 2.2% 낮추고 영업이익 전망치 13.0% 하향
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투자의견 Hold 유지
HMM에 대한 목표주가를 20,000원 (DCF, WACC 9.0%, TGR 3.6%, 12개월 포워드 implied P/B 0.67배, 5월 13일 기준 상승여력 0.9%)으로 4.8% 하향하고, 투자의견은 기존과 동일한 Hold로 유지한다.
연료비 단가는 상승하지만 선박 공급 과잉과 경쟁 심화 때문에 운임을 올리기는 어렵다.
당분간 HMM의 영업이익의 감소 국면은 계속될 것으로 판단한다.
■ 1Q26 영업이익 2,691억원 (-56.2% YoY).
컨테이너선 운임 예상보다 크게 하락
HMM의 1Q 2026 영업이익은 2,691억원 (-56.2% YoY, -15.2% QoQ)을 기록했다.
이는 시장 컨센서스를 5.2% 하회하고, KB증권의 기존 전망을 13.6% 하회하는 것이다.
전쟁으로 인해 유조선 운임이 급등해, 유조선을 포함한 벌크선 영업이익은 전년동기대비 135.1% 급증했다.
반면, 주력사업인 컨테이너선 영업이익이 감소해 (-68.0% YoY) 전체 영업이익은 급감했다.
컨테이너선 공급 과잉으로 HMM의 컨테이너선 운임은 전년동기대비 19.8% 하락했고, 이는 전체 영업이익 감소 (-2,502만 달러 YoY)의 대부분 (2,389만 달러)을 설명한다.
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