[2월 4주차] 금리 전망

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25.02.24

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이 주의 금리 전망

지난 주 미 국채 금리, 연준 인사들의 매파적 발언에도 경기침체 우려 부각되며 장단기 모두 하락
미 국채 금리, 경기침체 우려로 하락 추세 지속되나, 연준 인사들의 발언이 하락 폭을 제한
한국 국고채 금리, 기준금리 인하에도 한은 총재의 매파적 발언에 금리 상승 예상, 성장률 전망치 추가 하향 시 금리 하락 전환에 유의

금주의 금리 전망

미국 물가 상승 압력에서 경기둔화 우려로 전환되며 금리 하방 압력 우세

지난주 미 국채 금리는 크리스토퍼 월러 이사를 비롯한 연준 인사들의 매파적 발언에 상승 출발했으나, 주 후반 발표된 경제지표가 미국 경기침체 우려를 부각시키면서 장단기 모두 하락했다.

연준 인사들은 최근 인플레이션 상황을 고려했을 때 금리인하를 일시 중단할 필요가 있다고 발언하고 있으나, 부진한 경제지표를 계속 확인할 경우 경기침체에 대응하기 위해 금리인하 시점에 대한 태도가 달라질 수 있다.

이번 주는 연준 통화정책 결정에 중요 지표로 이용되는 개인소비지출 (PCE) 물가상승률과 여러 경제지표가 발표되며, 지난 주에 이어 연준 인사들의 발언이 시장 변동성이 높은 주간이 예상된다.
이번 주 미 국채 금리는 소비심리를 중심으로 경제지표가 부진한 모습을 보이면서 시장 관심이 물가 상승에서 경기침체 우려로 전환됨에 따라 하방 압력 우세가 예상된다. 미 국채 10년물 금리는 연준 인사들의 금리인하 시점 지연 발언으로 4.58%까지 상승했으나, 경제지표 발표 이후 경기침체 우려가 커지며 4.44%로 하락했다.

지난 주에 이어 이번 주도 연준 인사들의 매파적 발언이 금리 상승 요인으로 작용할 수 있지만, 컨퍼런스보드 (CB) 소비자신뢰지수 하락 및 시장에 부합하는 PCE 물가상승률이 발표될 경우 경기둔화 우려가 계속 부각되면서 하락 추세가 이어질 것으로 보인다.

한편 이번 주 재무부가 1,830억 달러 (2년물 690억, 5년물 700억, 7년물 440억 달러) 규모의 국채를 입찰할 계획인데, 경기둔화 우려를 감안하면 수급 부담은 제한적일 것으로 예상한다.
한국 국고채 금리는 내일 예정된 금융통화위원회 (이하 금통위)에서 기준금리 인하 가능성이 높지만, 수정경제전망에서 올해 경제성장률 전망치 및 금통위원들의 포워드 가이던스, 총재 기자간담회 발언 수위에 따라 금리 변동성이 높아질 것으로 예상한다.

기준금리를 인하하더라도 추가경정예산 편성 효과 극대화 및 중립금리 도달을 이유로 차기 기준금리 인하 시점이 지연될 수 있다는 점은 금리 상방압력으로 작용할 것으로 보인다.

다만 수정경제전망에서 성장률 전망치를 1.5% 이하로 낮출 경우, 경기침체 대응을 위해 연내 최종금리 수준이 2.50%에서 2.25%로 낮아지며, 시장금리는 이를 반영해 하락 전환될 수 있다는 점을 유의할 필요가 있다. 국고 10년물 기준 미국은 4.30~4.55%, 국내는 2.72~2.94% 내외에서 등락할 전망이다.

그림 3. 미 국채 10년물 금리, 경기침체 우려 부각되며 하락

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

그림 4. 수정 경제전망, 성장률 전망 더 낮출 시 금리 하락 전환

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

#경제지표 #금리 인하 #소비자신뢰지수 #국고채 금리 #경기둔화

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