원화 저평가 해소 시, 달러/원 큰 폭으로 하락 가능

• 최근 미 달러화는 미국 성장둔화 우려에 더해 유로화 및 엔화 강세에 상대적 약세를 보이는 중. 주요 6개국 통화로 구성된 달러화 지수는 연중 고점 대비 5% 이상 하락. 반면 달러/원 환율은 고점 대비 2% 하락에 그치며, 상대적으로 원화는 저평가된 상태
• 원화 저평가는 대내외 요인에 기인. 대외 요인으로는 트럼프 관세 정책 불확실성, 그리고 국내 측면에서는 부진한 내수 경기와 정치적 불확실성 등이 원화 저평가에 기여하고 있는 것으로 판단
• 달러화 약세에도 불구하고 원화 저평가에 환율 하락 폭이 기대만큼 크지 않을 가능성. 하지만 상기 언급한 요인들 중 일부라도 해소된다면, 달러/원의 큰 폭 하락이 나타날 수 있음에 유의

• 달러/원 환율은 미 달러화 약세에도 불구하고 원화 저평가에 하락 폭이 제한적일 전망. 하지만 금주 정치적 이슈 해소나 미국 경제지표 둔화 등 일부 대내외 요인이 변할 경우 큰 폭의 하락이 나타날 가능성
• 일본 달러/엔 환율은 10일 임금 지표 확인 이후 BOJ 추가 금리인상 기대에 하락 흐름 지속될 전망. 다만 그간 하락에 따른 기술적 되돌림 나타날 가능성에 유의
• 유로/달러 환율은 전주 급등에 따른 수급 부담과 재료 부족에 상승 모멘텀 약화. 다만 유럽 경기회복 기대가 이어지며 유로화는 완만한 강세 흐름 이어나갈 전망
• 중국 달러/위안 환율은 양회 이후 당국 경기부양책 기대에 하락 예상. 하지만 트럼프 관세 불확실성에 하락 폭은 다소 제한적

• 3월 7일 기준으로 AI모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기의 환율 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측함
• 최근 모델은 2014년 4월을 현재와 유사한 시기로 인식. 당시 환율은 미 연준의 저금리 기조 유지에 따라 급락, 1,040원을 기점으로 등락 흐름 보임
• 유사 시기 움직임으로 보아 USD/KRW 환율은 하락 흐름 보일 것으로 예상
  ※ 보합은 +/-5원 범위로 설정

금리 스왑 (IRS), 미국 물가지표 경계, 선물옵션 동시 만기 주목하는 장세

• 지난주 IRS 금리는 수요일 30년물 등 장기물 위주 입찰 소화하며 헤지 매도 물량 출회. 이로 인해 중장기 구간 비드 우위 흐름 이어지며 커브 스티프닝 마감
• 이번주 IRS 금리는 미국 2월 소비자물가 및 생산자물가 지수를 경계하는 가운데, 선물옵션 동시 만기에 따른 금리 방향성에 주목할 것으로 예상

통화 스왑 (CRS), 에셋 스왑 물량 관망 장세, 변동성 확대 예상

• 지난주 CRS 금리는 미국 국채시장의 강세를 반영한 IRS 금리 상승에도 불구하고, 레벨 하방 압력 지속되는 흐름에 커브 플래트닝 마감
• 이번주 CRS 금리는 굵직한 부채 스케줄이 부재한 가운데, 환율 흐름에 따라 에셋 스왑 물량을 꾸준히 관망하는 모습 보이며 변동성 확대될 것으로 예상