최근 달러/원 환율의 급락 배경과 향후 전망

5월 초 긴 연휴가 지나고 7일 개장한 달러/원 환율은 25.3원 급락한 1,380원으로 출발했고, 단기 급락에 따른 반등과 미국 연준의 FOMC 회의의 이벤트를 소화하면서 반등, 8일 환율은 1,390원대에서 등락하고 있다.

달러/원 환율이 1,400원을 하회한 것은 지난 2024년 11월 29일 이후 약 6개월여 만이다. 달러/원 환율은 지난 4월 30일 장중 1,440원에서 1,405원까지 급락하면서 하방 압력이 확대되었으며, 5월 긴 휴장 기간 동안 역외에서 NDF 환율은 1,370원대까지 급락한 바 있다.

한국 원화의 강세에는 최근 대만 달러 (TWD)의 강세 영향도 있다. 지난 4월 말 대만 달러 환율 (USDTWD)은 32.4달러에서 30달러를 하회하는 등 약 10% 급락했다. 동 기간 달러/원도 1,430원대에서 1,380원까지 급락한 바 있다. 대만 달러 강세는 미국과의 무역협상에서 대만 달러의 통화 절상 논의가 있었다는 소식과 대만 보험사의 달러 약세에 대한 환 헤지 (미 달러화 매도) 전망에 기인한다.

특히 대만 보험사들이 미 달러화를 매도하고 대만 달러와 함께 한국 원화를 매수했다는 소식도 전해졌다. 한국은 지난 4월 미국과 무역협상에서 환율이 논제에 포함되었던 것으로 알려져 있다. 이에 대만 달러 환율과 달러/원 환율이 매우 유사한 하락 흐름을 보이고 있다.

미 달러화 지수 (DXY)는 연초 108pt 수준에서 최근 100pt를 하회하고 있다. 특히 미국 장기금리와 달러화 지수는 지난 2월 중순 이후 격차가 좀처럼 좁혀지지 않고 있다. 트럼프 정부의 관세 전쟁과 그에 따른 미국 경기둔화 전망, 하반기 미국 연준 금리인하 전망 등은 달러화에 약세 요인이 되고 있다.

트럼프 대통령은 ‘약 달러와 저금리’ 정책을 지지하고 있다. 지난 2017년 트럼프 1기와 2025년 트럼프 2기의 달러화 지수 흐름은 매우 유사하다. 이에 그 동안 덜 강세를 보였던 아시아 통화, 한국 원화 등은 뒤늦게 달러 자산 회피, 달러 약세를 반영한 것으로 판단된다.

환율이 1,400원을 하회한 후 다시 반등하고 있으나, 지난 2024년 12월부터 금년 4월까지 형성되었던 1,420~1,480원 레벨에서 한 단계 낮아질 것으로 예상된다. 낮아진 환율 레인지는 5월 전망인 1,370원에서 1,450원 수준이나, 이제 상단 저항선은 1,420원 수준이 될 것이다.

만약 미국과 한국 및 무역 파트너들의 무역 협상이 원활하게 진행될 경우 (무역 정책 불확실성 해소), 예상대로 연준의 금리인하 재개 (7월 인하) 된다면 달러화 약세와 달러/원 환율은 1,350원을 중심으로 추가 하락할 가능성이 높다.

이는 지난 트럼프 1기의 달러/원 추이와 유사할 수 있다. 다만, 반대로 미국과 무역협상 결렬, 무역갈등 고조, 연준의 금리인하가 상당 기간 지연될 경우 달러화 및 달러/원 환율은 1,420원을 중심으로 등락이 장기화될 수 있다.