2화. 최근 미국 금리 및 시장 동향

미국 국채금리는 그동안 큰 폭 상승했으나, 최근에는 정책금리 수준을 하회

• 지난 2022년 3월부터 시작된 연준의 정책금리 인상으로 그동안 미국 국채금리도 상승세를 보였으나, 최근 들어 국채금리는 상승 모멘텀을 잃어가는 상황
  *연준은 지난 2022년 3월부터 2023년 2월 현재까지 연방기금목표금리 (이하 정책금리)를 총 450bp 인상 (2월 현재 정책금리는 4.50~4.75%)
  *미국 국채금리도 2022년 초부터 상승하기 시작해서 그 추세가 10~11월까지 이어졌으나, 그 이후부터는 상승 모멘텀이 약화
   ✓ 10년물 국채금리 (평균)는 2022년 1월 1.46%에서 10월 3.97%까지 약 250bp 상승한 이후 2023년 1월에는 3.54%까지 하락
• 국채금리는 2023년 2월 FOMC 이후에도 정책금리를 하회하는 수준
  *FOMC 이후 국채금리-정책금리 스프레드는 모두 마이너스를 기록 (2월 9일)
   ✓ 3개월물 -2bp, 2년물 -27bp, 10년물 -109bp, 30년물 -102bp

국채금리 하락에 주가 반등하고 달러화 약세, 향후 시장금리 향방을 가늠해 볼 필요

• 주가와 달러는 국채금리 하락세에 발맞춰 추세전환을 시도
  *S&P 500 지수는 2022년 초부터 하락세를 지속한 이후 2022년 10월을 저점으로 현재까지 상승세, 현재 저점 대비 약 14% 상승 (2월 9일 기준)
  *그동안의 금리 상승으로 큰 폭 상승한 달러지수도 2022년 9월 고점 이후, 현재 고점 대비 약 10% 하락 (2월 9일 기준)
• 연준이 2월 FOMC에서 정책금리를 25bp 인상하기로 결정하고 이후 추가적인 인상을 예고한 상황
  *시장은 FOMC 직후 파월 의장의 발언을 비둘기적 (dovish)으로 해석했으나, 연준은 여전히 향후 추가적인 정책금리 인상을 시사
   ✓ 파월 의장은 인플레이션이 완화되고 있다고 인정했으나, 금리가 충분히 제약적인 수준에 이르기까지는 여전히 추가적인 인상이 필요하다고 발언
  *지난 12월 연준 점도표에 따르면 최종 정책금리 수준은 5.1%, 인하시점은 2024년으로 제시되어 있으나, 현재 국채금리는 그에 못 미치는 상황
• 연준의 정책금리 추가 인상이 예고된 가운데, 국채금리의 적정 수준 가늠해볼 필요