CDS지수

CDS Index

CDS 지수는 여러 기업(또는 국가)의 CDS를 묶어 산출하는 신용위험 지수를 말한다. 개별 발행자의 신용위험이 아닌 특정 시장이나 산업, 신용등급군 전체의 신용위험을 측정하는 데 활용된다.

대표적인 CDS 지수 계열로는 CDX(북미 기업 대상)와 iTraxx가 있다. 두 계열은 2004년 Trac-x 지수와 iBoxx CDS 지수의 합병으로 형성됐으며, 유동성이 높은 CDS의 평균 프리미엄을 바탕으로 산출된다. iTraxx는 유럽 투자등급 기업 125개로 구성된 iTraxx Europe(Main)과 투기등급 기업 75개로 구성된 iTraxx Crossover가 대표적이며, 이와 별도로 아시아·태평양 지역을 대상으로 한 iTraxx Asia ex-Japan(40개), iTraxx Japan(50개), iTraxx Australia(25개) 등의 시리즈가 존재한다. 지수 구성종목은 유동성과 신용도 변화를 반영해 통상 6개월마다 재검토·교체된다.

CDS 지수는 투자자의 신용위험 헤지와 시장 위험 측정, 신용시장 동향 분석 등에 널리 활용된다. CDS 지수가 상승하면 해당 시장의 신용위험이 커졌음을, 하락하면 신용위험이 완화됐음을 의미하는 경우가 일반적이다.

한국에서는 KB국민은행과 KIS자산평가가 공동 개발한 KIS-KB KP 5Y CDS Index가 2023년부터 공식 산출되고 있다. 이 지수는 국내 기관이 해외에서 발행한 외화표시채권(KP물) 발행기관을 대상으로, 채권수익률과 무위험금리의 차이를 이용해 이론적인 5년 만기 CDS 스프레드와 그 가치 변화를 지수화한 것이다. 기존 KP물 관련 지수와 달리 한국 국채를 제외하고 기업의 신용위험만 반영하는 것이 특징이다.