신용부도스와프

Credit Default Swap

CDS(Credit Default Swap, 신용부도스와프)는 채권이나 대출채권 등의 신용위험을 제3자에게 이전하기 위해 거래되는 장외(OTC) 신용파생상품이다. 보호매수자는 일정한 CDS 프리미엄을 지급하는 대신, 준거기업 또는 준거국가에 부도, 지급불이행, 채무재조정 등 신용사건(Credit Event)이 발생하면 보호매도자로부터 계약에 따른 보상을 받을 수 있다. 국가(주권) CDS에서는 이에 더해 지급거절·모라토리엄(Repudiation/Moratorium)도 신용사건에 포함된다.

예를 들어 A은행이 B기업에 10억 원을 대출한 후 C금융회사와 CDS 계약을 체결하면, A은행은 정기적으로 CDS 프리미엄을 지급하고, B기업에 신용사건이 발생할 경우 C금융회사는 계약에 따라 손실을 보상한다. 이를 통해 A은행은 신용위험을 이전할 수 있으며, C금융회사는 프리미엄을 받는 대신 그 신용위험을 부담한다.

CDS는 구조가 보험과 유사하지만 보험상품이 아니라 신용위험을 거래하는 파생상품이다. 또한 CDS 매도자가 지급능력을 상실하면 보호매수자도 보상을 받지 못할 수 있어 거래상대방 위험(Counterparty Risk)이 존재한다. 2008년 글로벌 금융위기 당시 AIG의 대규모 CDS 보증 손실은 CDS 시장의 거래상대방 위험을 보여준 대표적인 사례로 꼽힌다.