만기일 효과

Expiration Effect

선물·옵션 등 파생상품의 만기가 다가오거나 도래하면서 포지션 청산·이월과 이에 연계된 거래가 집중돼 현물·파생상품시장의 가격, 거래량, 변동성 등에 영향을 미치는 현상을 말한다.

파생상품 만기가 다가오면 투자자들은 기존 포지션을 청산하거나 만기 결제를 준비하고, 포지션을 계속 유지하려는 경우 다음 만기 상품으로 이월(롤오버)한다. 이와 함께 현물과 선물을 연계한 차익거래 포지션이 청산되면서 현물시장에 대규모 매수·매도 주문이 유입될 수 있다.

이러한 거래는 만기 결제가격 산정과 관련된 시간대에 집중될 수 있어 거래량이나 가격 변동성이 일시적으로 확대되기도 한다. 그러나 상당한 포지션이 만기 전에 청산·롤오버되거나 매수·매도 주문이 균형을 이루면 시장에 미치는 영향이 크지 않을 수도 있다. 따라서 만기일 효과의 방향과 크기는 시장 상황과 투자자의 포지션에 따라 달라지며, 모든 만기일에 급격한 가격 변동이 나타나는 것은 아니다.