잭슨홀 소화, 한은 금리 동결 기대에 달러/원 하락 예상

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8월 5주차 외환 및 스왑 시장 전망

25.08.25

읽는시간 0분

핵심 내용 요약

지난주 달러/원 환율은 미국 연준의 금리인하 지연 우려와 달러화 강세 영향에 장중 1,400원까지 상승한 바 있습니다
미국의 생산자물가와 수입물가 상승, 연준의 7월 FOMC 의사록에서 확인된 ‘매파적’ 연준 등은 달러화 지수 (DXY)를 주간 10% 이상 상승시켰습니다
다만, 1,400원이라는 환율이 빅 피겨로서 레벨에 대한 부담, 수출 네고와 정부 개입 경계 등이 동반되면서 다행 환율이 급등하지는 않았습니다
한편 지난주 잭슨홀 미팅에서 파월 의장의 9월 금리인하 시그널이 달러 약세를 자극했습니다
또한 금주 예정된 한국은행 금통위에서 금리 동결이 예상된다는 점도 금리차 측면에서 환율 하방에 기여할 전망입니다

8월은 쉬어갈 한은,

9월 연준 금리인하 기대가 변수

금주에는 28일 한국은행의 8월 금통위가 예정되어 있음. 이번 금통위 회의에서는 기준금리 동결이 예상됨. 물가는 안정적이고 경기는 미약하나, 새 정부의 경기진작으로 하반기 경제는 상반기보다 회복될 전망. 한은은 금리인하를 신중하게 결정할 것으로 예상됨
여전히 9월 중순 미국 연준의 FOMC 회의에서 금리인하 여부와 연내 추가 인하, 내년 말 등 최종 목표금리 전망이 중요. 이번주에는 28일 미국 2분기 성장률 수정치 발표가 예정. 특히 개인소비지출 수정 폭이 관건임
미국과 한국의 금리차는 환율에 중요한 영향. 특히 한미 기준금리 격차 및 금리차 기대는 달러/원의 점진적 하락으로 이어질 전망

미국-한국 기준금리 차 전망과 달러/원 환율

2024년 1분기 부터 2026년 4분기 까지 미국-한국 '기준금리' 차, '달러/원 환율' 추이를 그래프로 정리했다.

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹 전망

주간 환율 예상

달러/원 환율은 1,400원대에 대한 레벨 부담과 정부 개입 경계, 단기 급등에 따른 되돌림이 예상됨. 달러 약세로 인해 50일 이동평균인 1,378원 하회 여부가 관건, 하회 시 1,370원대 초반까지 하락 전망
일본 달러/엔 환율은 주중 발표될 8월 도쿄 소비자물가, 7월 생산 활동 등을 확인하고, 200일 이동평균인 149.1엔에서 저항이 예상. 하단은 100일 이동평균선인 145.5엔 수준이 예상됨
유로/달러 환율은 최근 달러 강세로 조정을 보이고 있는 가운데 100일 이동평균인 1.15달러에서 8월 고점인 1,174달러 이내에서 좁은 박스권 등락이 예상됨
중국 달러/위안 환율은 정부의 환율 안정 노력, 제한된 환율 등락이 반복될 것으로 예상, 최근 흐름과 유사한 7.18위안 중심으로 등락

환율 예상 범위

'환율' '달러/원', 달러/엔, 유로/달러의 주간 예상 범위 및 월간 예상 범위가 표로 정리되어 있다.

Note: 위 예상치는 국민은행의 공식견해는 아니며, 시장환경에 따라 변경될 수 있음

AI 환율 전망(25.08.21 기준)

'달러/원 환율'의 예상 경로를 확률에 따라 정리하여 그래프로 표현하였다.

AI환율 전망은 USD/KRW 환율에 영향을 미치는 데이터를 AI기술을 활용하여 분석한 것으로서 정보의 정확성은 보장하지 않습니다.

8월 21일 기준으로 AI모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기 환율 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측
최근 모델은 2017년 10월을 현재와 유사한 시기로 인식. 당시 달러/원 환율은 국내 경제지표 호조 및 비둘기 성향 제롬 파월 연준 이사가 의장으로 지목되며 하락 흐름 보였음
유사 시기 움직임으로 보아 달러/원 환율은 하락 흐름 보일 것으로 예상
※ 보합은 +/- 5원 범위로 설정

금리 스왑 및 통화 스왑 전망

금리 스왑 (IRS), 미국과 한국 등 시장 금리 모두 중기 위주에서 상승, 주 후반 금통위 이후 변동성 예상

지난주 IRS 금리는 한국은행 이창용 총재의 부동산 대출 우려 발언 등에 금리인하 기대가 약화된 점, 미국채 금리 상승에 동조하여 외국인의 국채 선물 매도 등에 3년 이상 중기 이상에서 상승 폭이 확대됨
이번주 IRS 금리는 주 후반 예정된 8월 금통위 회의 앞두고 관망세가 이어질 것으로 예상되나, 금통위 결과 및 한은 총재 기자회견, 소수의견 여부에 따라 일시적으로 변동성이 확대될 것으로 예상됨

통화 스왑 (CRS), 거래는 많지 않은 가운데 외국계 은행의 매수 우위 등 역시 3년 이상 위주로 금리 상승

지난주 CRS 금리는 거래는 많지 않은 가운데 시장 금리 및 IRS 금리 등에 연동하여 전반적으로 3년 이상 기간물 위주로 상승, 특히 외국계 은행의 매수가 우위를 보였음
이번주 CRS 금리는 주 초반 영국 등 휴장으로 조심스러운 분위기 출발 후 한은 금통위 앞두고 관망세가 예상되며, 월말에 거래가 늘어날 수 있어 변동성 장세가 예상됨

기간별 환율 및 스왑 금리 변동

기간별 '환율' 및 '스왑 금리'의 변동폭을 보여주는 표다.

비고: 2025. 08. 22 종가 기준 (1bp=0.01%p)

#미국 금리인하 지연 우려 #달러화 강세 #한국 금리동결 예상 #잭슨홀 미팅 #미국 생산자물가 상승

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