미국 경제지표와 한은 11월 금통위에 주목해야 할 한 주

지난 주

미국 증시는 AI 버블 논란과 연준의 통화 정책 불확실성이 겹치며 하락 했습니다. 엔비디아의 양호한 3분기 실적과 가이던스 발표로 AI 산업 성장성이 확인 되었지만, 하이퍼스 케일러의 대규모 설비투자와 수익성 논란이 이어졌습니다.

아울러 연내 추가 금리 인하에 대한 연준 위원들의 엇갈리는 발언이 이어지며 통화정책에 대한 불확실성도 커졌습니다. 국내 증시도 AI 버블 논란여파로 반도체와 전력 업종이 약세를 보였습니다. 반면, 중-일 갈등 심화로 반사 수혜가 기대되는 일부 업종은 상승했습니다.


이번 주

이번 주에는 미국 경제지표 발표와 한국은행의 11월 금통위가 예정되어 있습니다. 다음 주부터는 소비 및 물가 등 주요 미국 경제 지표 발표 재개로 미국 경기 흐름이 드러날 것으로 보입니다.

한편, 11월 국내 금통위에서는 경제가 회복세를 보이고, 고환율과 수도권 주택 가격의 상승세도 지속되고 있어 기준금리는 동결될 것으로 예상됩니다. 금리 인하 사이클의 종료 우려로 국내 시장금리가 급등한 만큼, 한은 총재의 코멘트에도 주목할 필요가 있습니다.

지난 주 달러/원 환율은 외환당국의 강한 구두 개입으로 주 초반 1,450원대로 출발하였으나, 이후 연준 금리인하 기대 약화로 인한 달러 반등, 일본의 확정적 재정정책에 따른 엔화 약세 동조, 그리고 AI 버블 경계로 인한 글로벌 증시 조정 영향으로 1,470원대로 재차 상승했습니다.

연준위원들 간 금리 경로에 대한 이견이 나타나는 가운데, 고용 등 주요 경제 지표의 확인이 제한적이라는 점에서 연준의 12월 금리 인하 여부의 불확실성이 커졌고, 이는 강달러를 자극했습니다. 엔화는 대규모 부양책에 따른 재정 우려에 약세 압력을 받고 있는 상황입니다.

이번 주 달러/원 환율은 매파적으로 예상되는 한은 금통위 결과에도 불구하고, 글로벌 증시 조정 지속 및 수급 쏠림, 연준 불확실성과 엔저 동조 등으로 상방 압력이 더욱 우세한 가운데 1,480원대를 단기적인 상단으로 제시합니다.

이번 주에 가장 주목할 국내 이벤트는 목요일에 개최될 한국은행 금통위입니다. 최근 집값 및 환율 상승 등 금융불안을 근거로 기준금리 동결이 유력합니다. 통상 환율은 금리차에 의해 설명될 수 있습니다. 즉 미국과 한국간 금리 차 축소 시, 달러/원은 하락한다는 이론적 근거입니다.

현재는 미 연준보다 한은이 더욱 매파적이며, 이에 따른 금리차 축소를 감안하면 환율 하락도 기대해 볼 수 있는 상황입니다. 하지만 현재 시장의 관심은 금리차보다 다른 부분에 초점이 맞춰져 있습니다. 실제 올해 9월 이후 금리차 축소 국면에서도 환율은 오히려 상승하며 이론적 기대와는 상이합니다.

당분간 환율은 글로벌 증시 조정 및 수급 쏠림 장세, 그리고 연준 금리 경로 불확실성 및 엔저 등에 더욱 민감하게 반응할 것으로 보이며, 이에 따라 금주 금통위의 영향은 제한적일 전망입니다.