대망의 9월 FOMC, 회의 이후 달러 반등 가능성에 경계

• 금주 목요일 (19일) 새벽에는 연준 FOMC 정례회의 결과가 발표될 예정임. 최근 물가 및 고용 지표 추이를 감안하면, 금리인하 폭은 50bp ‘빅 컷’보다는 25bp ‘베이비 컷’이 더 유력해 보임
• 금리결정 외에 이번 회의에서 주목할 부분은 연준 경제전망 (SEP) 및 점 도표 (Dot Plot)임. 지난 6월 회의 때 연준은 24년 말까지 25bp 인하를 전망했지만, 이번 9월 회의에서는 이를 조정할 것으로 예상됨
• 하지만 선물시장에서 기대하는 수준 (약 100bp 인하)까지의 조정은 어려워 보이는데, 근거는 미국 경기가 침체에 빠질 가능성은 낮기 때문임. 따라서 이번 FOMC 이후 시장의 과도한 금리인하 기대가 되돌려지며 미 국채금리 및 달러도 다시 반등할 가능성이 있음

• 달러화 지수 (DXY)는 연준의 금리인하 기대에 101pt 부근에서 횡보 중. FOMC 직전까지는 달러 약세에 일시적으로 100pt 하회도 가능할 전망이나, 회의 이후에는 과도한 인하 기대 되돌림에 달러 반등 가능
• 일본 엔화 환율은 중요 레벨인 140엔을 앞두고 있으며, 20일 예정된 BOJ 금정위에서 인상 가능성은 낮으나, 연내 추가 금리인상 시그널이 감지될 경우, 일시적으로 140엔을 하회할 것으로 예상됨
• 유로/달러 환율은 18일 발표될 유로지역의 8월 소비자물가 결과 및 FOMC 결과에 따라 변동할 전망이나, 방향성은 제한될 것으로 예상
• 달러/원 환율은 추석 연휴 기간에는 달러 약세로 인해 역외 시장에서 추가 하락 가능. FOMC 이후 과도한 금리인하 기대 되돌림에 반등 가능성도 있으나, 상단은 1,340원 부근으로 높진 않을 전망

• 9월 12일 기준으로 AI모델이 과거 유사시기를 찾고, 그 시기의 환율데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측함
• 1개월 후 상승(1,352원) 확률은 43%, 하락1(1,321원) 확률은 37%, 하락2 (1,320원) 확률은 20%로 예상함
• 총 하락 확률57%(37%+20%)로 환율은 현재 1,342원 대비 하락할 것으로 예상함

금리 스왑 (IRS), FOMC, BOE, BOJ 통화정책회의에 대한 경계 심리에 변동성 확대 예상

• 지난주 IRS 금리는 미국 소비자물가 및 생산자물가 소화하며 연준 9월 FOMC ‘빅 컷’ 가능성에 대한 기대 심리 후퇴 여파로 보합 장세 속 커브 플래트닝 마감. 추석 연휴 앞두고 한산한 가운데 현물 대비 상대적 약세에 본드스왑 스프레드 축소 마감
• 이번주 IRS 금리는 추석 연휴와 연휴 직후 FOMC, BOE, BOJ 등 주요 국가 통화정책회의 결과 발표에 변동성 확대되는 가운데, FOMC 금리인하 폭에 따라 커브 조정될 것으로 예상

통화 스왑 (CRS), 주요국 중앙은행 회의 결과 대기하며, 대외 금리에 연동되는 장세 예상

• 지난주 CRS 금리는 주 초반 공공기관 부채 발행 재료 소화하려는 흐름으로 출발한 이후, 2~3년 구간 위주로 비드 오퍼 대치하는 분위기로 중기 테너 거래 두드러지는 모습
• 이번주 CRS 금리는 추석 연휴 이후 이어진 주요국 중앙은행 통화정책회의 결과를 대기하는 상황으로, 대외 금리에 연동하여 레벨 움직이는 모습 보일 것으로 예상