아직은 불확실성 국면, 달러/원 변동성 확대에 유의

• 미 달러화의 전반적 가치를 나타내는 미 달러화 지수 (DXY)는 트럼프 1기 당시, 취임식 이후부터 하락 전환 (달러 약세). 이번 2기 때도 1기 때와 유사한 패턴이 나타날지에 주목
• 1기 행정부 출범 이후 달러화가 약세로 전환했던 것은 트럼프 정책에 대한 신뢰도가 약했던 것과 더불어 무역적자 해소를 위해 ‘약 달러’를 선호했던 데에 기인
• 2기 행정부도 여전히 무역적자 해소를 주장하고 있다는 점에서 역시 ‘약 달러’를 선호할 가능성. 또한 1기 때와는 달리 2기는 연준 기조가 금리인상이 아닌 금리인하라는 점도 중요. 관세에 대한 불확실성이 완화될 경우, 달러 약세 및 달러/원 환율의 하락 조정이 예상

• 달러/원 환율은 미국 관세 정책 불확실성과 더불어 미 1월 물가 지표 결과에 따라 상하방 변동성이 클 전망. 불확실성 완화 시 달러 약세에 환율은 1,430원대까지 하락 가능. 반면 미중 협상 결렬 등 위험회피 시, 전주 고점인 1,470원대까지 반등 예상
• 일본 달러/엔 환율은 대외 불확실성에도 불구하고, BOJ 금리인상 기대를 반영하며 하락 흐름. 금주는 기술적 되돌림 나타날 수 있으나, 엔화 강세 분위기는 지속될 전망
• 유로/달러 환율은 미국의 대유럽 관세 불확실성이 해소되지 않아 반등 제약. 트럼프 발언에 따라 변동성 클 것으로 예상
• 중국 달러/위안 환율은 미중 협상 결과에 따라 방향성 모색할 것으로 예상. 하지만 취약한 위안화 펀더멘털에 환율 하락 폭은 제한적

• 2월 7일 기준으로 AI 모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기의 환율 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측함
• 최근 모델은 2022년 2월을 현재와 유사한 시기로 인식함. 당시 환율은 우크라이나 전쟁 장기화 조짐에 따라 1,200원을 기점으로 상승 흐름 보임
• 유사시기 움직임으로 보아 USD/KRW 환율은 상승 흐름 보일 것으로 예상함
  ※ 보합은 +/-5원 범위로 설정

금리 스왑 (IRS), 미국 1월 소비자물가 및 생산자물가 발표 및 수급 영향에 주목

• 지난주 IRS 금리는 주 초반 관세전쟁 우려에 금리 하락 출발. 이후 한국 소비자물가 예상치 상회 발표 및 한국은행 총재의 매파적 발언 영향에 단기물 위주 금리 반등하며 커브 플래트닝 마감
• 이번주 IRS 금리는 국내 재료 부재한 가운데 미국 소비자물가 및 생산자물가, 수급에 따라 등락할 것으로 예상

통화 스왑 (CRS), 공공기관 부채 소화, 대내외 주요 이벤트 주시하며 변동장세 예상

• 지난주 CRS 금리는 대체적으로 IRS베이스에 맞추어 움직이는 분위기였던 가운데, 주 중반 에셋 물량 출회로 오퍼 우위적인 흐름 보였으나 공공기관 발행 대기하며 레벨 하단 폭은 제한
• 이번주 CRS 금리는 전주 발행된 공공기관 부채 재료가 여전히 해소되지 않은 채 조심스러운 모습으로 출발한 이후, 대내외 주요 이벤트를 주시하며 변동성 키워갈 것으로 예상