경기침체 대응을 위한 금리인하 단행, 향후 속도조절에 유의

홈 경제 경제 시장 분석

2025년 2월 25일 경제 이슈 분석

2025.02.25

읽는시간 4분

한국은행, 기준금리 2.75%로 25bp 인하, 경기 하방압력 완화 위해 금리인하 단행

2월 25일, 한국은행 금융통화위원회 (이하 금통위)는 기준금리를 3.0%에서 2.75%로 25bp 인하했다. 통화정책방향문서 (이하 통방문)에서는 국내 경제성장률이 크게 낮아질 것으로 전망되는 만큼, 기준금리를 추가로 인하하여 경기 하방압력을 완화하는 것이 적절하다고 밝혔다.

계엄사태 이후 소비심리가 여전히 부진한 가운데, 트럼프 행정부가 취임한 이후 중국 등 주변 국가를 대상으로 예상보다 빠른 시점에 관세를 부과하면서 국내 경기에 대한 하방리스크가 커진 점을 반영한 것으로 보인다. 다만 낮은 수요압력 등의 영향으로 물가가 안정될 것으로 전망하면서 기준금리 추가 인하 시기 등을 결정해 나가겠다는 문구를 통해 추가 금리인하 가능성을 시사했다.

한국은행, 기준금리 3.0%에서 2.75%로 인하

자료: 한국은행, KB국민은행 자본시장사업그룹

국내 심리지수, 여전히 계엄 전 수준을 하회

한국은행, KB국민은행 자본시장사업그룹

수정 경제전망, 올해 성장률 전망치 1.5%로 하향, 물가는 1.9%로 유지

수정 경제전망에서는 트럼프 2기 행정부의 무역정책 불확실성 확대 및 계엄사태로 인한 내수 부진을 반영해 2025년 성장률 전망치를 1.9%에서 1.5%로 0.4%p 하향했으며, 물가 전망치는 1.9%로 유지했다. 한편 2026년 성장률과 물가 전망치는 각각 1.8%, 1.9%를 유지했다.

한국은행에서 제시하는 경제전망이 추가경정예산 편성으로 인한 경기부양 효과는 감안하지 않고, 트럼프 행정부의 철강·알루미늄 관세와 대중 10% 관세 부과를 반영한 점을 고려한다면 향후 성장률 전망치가 1.6~1.7%까지 상향 조정될 가능성도 고려할 필요가 있다. 물가 전망치는 기저효과를 반영해 상향될 것으로 예상했으나, 수요측 물가압력 하락을 이유로 전망치를 유지하였다.

수정 경제전망, 올해 성장률 전망치 1.5%로 하향

자료: 한국은행, KB 국민은행 자본시장사업그룹

물가상승률, 하반기 기저효과 영향으로 상방 압력 예상

자료: 한국은행, KB 국민은행 자본시장사업그룹 / 주: 점선은 과거 10년 동안 전월비 물가상승률을 기반으로 한 추정치

금융통화위원회 통화정책방향 ’ 문구 변경점

자료: 한국은행, KB국민은행 자본시장사업그룹 / 주: 붉은 부분은 변경내용

한은 총재, 기자간담회에서 금리인하 사이클이 진행 중이라는 사실 강조

이창용 총재는 기자간담회에서 1) 금리결정은 만장일치로 결정되었으며, 2) 총재를 제외한 6인의 금통위원 중 2명이 3개월 내 (포워드 가이던스) 금리인하 가능성을 열어두어야 한다고 밝혔지만, 3) 현재 기준금리가 중립금리 중단이 아닌 상단에 위치해 있다고 언급하며 금리인하 사이클이 진행 중이라는 사실을 강조했다.

또한 재정정책 측면에서 20조 원 규모의 추가경정예산이 경제성장률을 0.2%p 끌어올릴 수 있는 만큼 신속한 편성이 필요하나, 재정건전성을 고려해 적절한 규모가 필요하다고 강조했다.

중립금리를 감안하면 연속 인하는 부담, 점진적 인하를 고려한 보수적 대응 필요

6인의 금통위원 중 4명의 위원이 향후 3개월 내 기준금리 동결이 필요하다는 점과, 중립금리를 고려했을 때 통화정책 수단이 제한적인 점을 고려하면 한은 입장에서 연속 인하는 부담스럽다고 판단하며, 다음 금리인하 시점은 5월로 제시한다.

탄핵소추안 가결 시 진행될 대통령 선거로 인한 정치적 불확실성도 기준금리 인하 시점 지연 요인으로 작용할 수 있지만, 트럼프 정책 불확실성이 확대될 경우 분기별 1회 인하는 여전히 유효하다.

현재 국고채 3년물 금리는 2.58%로 리인하를 0.7회 정도 반영하고 있는데, 수급 우려 및 미 연준의 금리인하 시점 지연 등으로 3월 금리가 상승할 가능성을 대비할 필요가 있는 만큼 보수적으로 대응할 필요가 있다.

대선 전후 2개월 간 기준금리 변경 사례는 2022년 뿐

자료: 한국은행, KB국민은행 자본시장사업그룹 / 주: 회색 영역은 대통령 선거 2개월 전후 기간을 의미

점진적 기준금리 인하로 인한 금리 반등 가능성에 유의

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

한국은행 수정 경제전망 테이블

자료: 한국은행, KB국민은행 자본시장사업그룹

#금통위 #소비심리 #경제전망 #추가경정예산 #경제성장률 #기준금리 인하

더 많은 콘텐츠가 궁금하신가요? KB Star FX에서 콘텐츠 더 보기

본 자료는 경제 및 금융 여건에 대한 이해를 돕기 위한 정보제공 목적으로 작성, 배포되는 조사분석 자료이며 오직 “정보제공”만을 목적으로 합니다. 따라서 KB국민은행 이외의 독자 혹은 고객의 투자 상담이나 투자결과에 대한 법적 책임소재와 관련된 증빙자료로 사용될 수 없으며, 고객의 최종적인 투자 결정은 고객의 판단 및 책임에 근거하여 이루어져야 합니다. 또한, 본 자료에서 제시된 어떠한 예측이나 전망도 실현된다는 보장은 없습니다. 당행 직원은 투자 권유 또는 투자 관련 고객 상담 시 “자본시장과 금융투자업에 관한 법률” 및 당행 규정 업무 프로세스를 준수할 의무가 있습니다. 또한, 본 자료의 지적 재산권은 KB국민은행에 있으므로 당행의 사전 동의 없이 본 자료의 무단 배포 및 복제는 금지됩니다.

문정희

KB국민은행 자본시장그룹 이코노미스트

매일, 매주, 매월, 분기별 환율 정보와 함께 국제외환시장을 분석하고 전망합니다.

더 알고 싶을
내용을 추천해요