[7월 4주차] 금리 전망

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24.07.22

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이 주의 금리 전망

지난 주 미 국채 금리, 경제지표 호조 및 ‘트럼프 트레이드’ 부각으로 장단기 모두 상승
미 국채 금리, ‘트럼프 트레이드’ 되돌림 이후 미국 경제의 연착륙 기조 확인되면서 상방 압력 예상
한국 국고채 금리, 미 국채 금리에 연동되며 상방 압력 우세하나, 외국인 국채선물 매수시점 종료

금주의 금리 전망

‘트럼프 트레이드’ 되돌림에도 양호한 성장률 확인에 금리 상방 예상

지난 주 미국 국채 금리는 6월 소매판매 및 산업생산이 시장 예상을 상회한 여파와 트럼프 대선 후보의 정책금리 인하 반대 발언에 장단기 모두 상승했다. 6월 소매판매는 전월비 0.0%로 시장 예상치 (MoM -0.2%)를 상회했다.

공화당 전당대회에서 대통령 후보로 선출된 트럼프는 대선 전까지 정책금리 인하에 반대한다고 발언하며 금리에 상방 요인으로 작용했다. 이번 주에는 미국 2분기 경제성장률 및 6월 PCE 물가상승률 발표, 재무부 중·단기 국채발행 등 대형 이벤트가 예정되어 있다.
미 국채 금리는 바이든 대통령의 대선 후보 사퇴로 인한 ‘트럼프 트레이드’ 되돌림이 금리에 하방 압력을 가할 것으로 보이나, 2분기 성장률 발표를 계기로 연착륙 가능성을 재확인하면서 금리 상방 압력 우세가 예상된다. 미 국채 10년물 금리는 전주대비 6bp 상승, 200일 이동평균선 하단에 머무르고 있다. (그림 3).

바이든 대통령의 대선후보 사퇴 및 6월 PCE 물가 둔화는 금리에 하방 압력으로 작용하지만, 25일 발표되는 2분기 성장률이 예상을 상회해 연착륙 기조를 확인할 경우 금리에 상방 압력을 줄 것으로 예상한다.

한편 이번 주 재무부가 1,830억 달러 규모의 국채 입찰을 진행할 예정인데, 수급 부담 역시 금리에 상방압력으로 작용할 가능성이 있다.
한국 국고채 금리는 미 국채 금리에 동조하며 상방압력 우세가 예상되나, 2분기 성장률 및 외국인 국채선물 매수세 지속 여부에 주목할 필요가 있다. 6월 이후 외국인들은 3년 및 10년 국채선물을 37만 8천 계약 순매수 했는데, 매수 강도가 약해지고 있어 순매도로 전환될 경우 금리 반등 가능성에 유의할 필요가 있다 (그림 4).
다만 금리 상승 시 채권 매수 분위기가 형성되어 있어, 금리 상승 폭은 제한될 것으로 보인다. 2분기 경제성장률은 1분기 성장률이 전기비 1.3%로 예상을 크게 상회한 만큼, 2분기 역성장 정도가 과하지 않는다면 금리에 주는 영향은 제한적일 것으로 보인다. 이번 주는 국고채 10년물 금리 기준으로 미국은 4.10~4.35%, 국내는 3.08~3.31% 내외에서 등락할 전망이다.

그림 3. 미 국채 10년물 금리, ‘트럼프 트레이드’ 부각에 상승

자료: Bloomberg, KB국민은행

그림 4. 외국인들의 국채선물 매수세 지속 여부 확인

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