한국 경제 펀더멘털은 양호, 원화에는 긍정적 요인

• 금주에는 22일 중국 인민은행 (PBOC)에서 대출우대금리 (LPR)가 결정되고, 23일에는 일본 BOJ 금정위 회의도 개최됨. 컨센서스는 중국, 일본 모두 기존 통화정책을 유지할 것으로 전망함
• 25일에는 한국 4분기 성장률, 저녁에는 미국 4분기 성장률이 발표될 예정. 한국 4분기 성장은 수출 물량 증가와 무역수지 흑자 등으로 전분기에 비해 개선될 전망. 반면 미국은 기저효과 및 고금리 영향으로 전분기에 비해 성장은 약화될 전망
• 최근 달러/원 환율이 급등한 점은 시장 수급과 심리적 요인. 한국과 미국의 4분기 성장률 차별화를 감안하면 달러보다 원화가 긍정적. 미국 성장률 결과를 통해 금리와 달러화에 영향을 미칠 전망

• 이번 주 달러/원 환율은 주요국 통화정책 회의 앞둔 가운데, 전 주 달러강세 차익실현 수요 유입되며 하락 위주 레인지 장세 전망
• 지속적인 중국 경기에 대한 불안감과 함께 지정학적 이슈가 더해지고 있으며, 미국의 양호한 경기지표와 연준위원들의 매파적 발언은 달러강세에 힘을 실어주고 있는 모습
• 다만, 달러/원 역시 당국이 1,350원을 지키려는 강한 의지를 보여주었으며 중공업을 필두로 한 네고물량들이 대기하고 있어 상단 역시 제한될 것으로 예상
• 주요국 통화정책 회의 및 금주 대기중인 지표에서 방향성을 결정할 재료들을 확인할 때 까지는 제한된 레인지 보일 것으로 전망
• 이번 주 달러/원 환율 예상 거래 범위 1,315원 ~ 1,350원

금리 스왑 (IRS), 한은 금통위와 미국 물가지표 소화, 미국의 금리인하 기대 유지로 IRS 금리도 하락할 전망

• 지난주 IRS 금리는 미국의 생산자물가 둔화에도 크리스토퍼 월러 이사 등 연준 위원들의 다소 매파적인 발언으로 시장의 연준 금리인하에 대한 기대 심리가 후퇴하며 미국 국채의 중장기물 금리가 상승, IRS 금리도 장기 구간 위주로 상승함
• 이번주 IRS 금리는 일본 BOJ 금정위와 유로 ECB 회의 등 주요 이벤트를 주목하는 가운데 25일 미국 4분기 성장률, 26일 미국 PCE 물가 지표를 확인, 금리는 단기 상승에 대한 일부 하락 되돌리는 양상을 보일 전망

통화 스왑 (CRS), 대외 여건 개선에 해외채권 발행 등 공급 물량 증가로 장단기 금리는 차별화 흐름 예상

• 지난주 CRS 금리는 국내 공모 및 사모 등 해외채권 발행과 선물환 시장이 맞물리며 오히려 단기 구간에서 금리가 상승하고, 장기 금리 구간은 혼조, 장단기 금리의 역전 폭이 확대됨
• 이번주 CRS 금리는 공공기관 발행에 따른 부채스왑 재료가 예정되어 있는 가운데, 대기 중인 해외투자의 에셋 물량과 대치하며 변동성은 다소 줄어들 전망