PCE가격지수 결과 및 인플레이션 둔화 여부에 주목해야 할 한 주

지난 주
미국 증시는 인공지능(AI) 테마의 강세가 이어지면서 상승세를 이어갔습니다. AI 테마의 주도주인 엔비디아는 주가가 사상 최고치를 거듭 경신하면서 지난주 한때 시가총액 1위에 올라서기도 하였습니다.

다만 주 후반 들어 단기 급등에 따른 차익실현 매물이 출회 되면서 조정이 일부 나타났습니다 . 아울러 S&P500 지수는 기술주의 강세에 힘입어 사상 처음으로 장중 한때 5,500pt를 돌파하였고, 올해 들어 31번의 신고가를 경신하는 등 강세가 이어지는 모습입니다.

이번 주에는
미국 5월 개인소비지출(PCE) 가격지수가 발표될 예정입니다. 미국 연방준비제도이사회(Fed)가 통화정책 결정에 참고하는 PCE 가격지수의 결과에 따라 증시의 상승세가 지속될 수 있는데, 앞서 발표된 5월 물가 지표가 연이어 예상치를 하회했다는 점에서 물가 둔화에 대한 기대가 존재하기 때문입니다.

인플레이션 둔화는 연준의 금리 인하와 시장 금리 반락 기대를 높일 수 있다는 점에서 주식시장에 긍정적 이벤트가 될 수 있습니다.

지난 주 달러/원 환율은 미국 5월 소매판매 둔화에도 불구하고 프랑스 정국 혼란에 따른 유로화 약세, 스위스 및 영국 중앙은행의 완화적 기조, 중국 경기 둔화 우려로 인한 위안화 약세 동조 등 대외 불안 심리로 인해 상승 흐름을 보였습니다.

스위스 중앙은행은 지난 3월에 이어 6월에도 깜짝 금리인하에 나섰으며, 영국 중앙은행의 8월 금리인하 기대가 부각 되었습니다. 특히 미 달러화는 미국의 장기금리 반등 제약에도 불구하고 유로화, 파운드화, 엔화 등 주요국 통화가 약세를 보임에 따라 상대적 강세를 보였습니다.

이번 주에는 미 연준 주요 인사들의 발언과 더불어 5월 PCE물가 지표에 대한 경계 심리가 나타날 것으로 예상됩니다. 또한 달러/원 환율이 1,400원을 목전에 둔 만큼, 이에 따른 금융시장 변동성 확대에도 유의할 필요가 있어 보입니다.

최근 미국 10년만기 국채금리와 달러 인덱스 사이의 동조성이 약화되는 모습입니다. 통상 미 장기금리가 상승하면 달러는 강세, 그 반대면 달러는 약세를 보이는 경향이 있습니다. 하지만 최근 미국 장기금리는 반등이 제약되었지만, 달러 인덱스는 오히려 상승하며 상반된 흐름입니다.

최근 이와 같은 달러 강세는 미국 내부 요인보다는 주로 대외 요인에 기인한 것으로 보입니다. 즉 달러 인덱스를 구성하는 유로 및 파운드화 등이 약세를 보임에 따라, 이에 대한 반사 효과로 인해 미 달러화가 상대적으로 강해진 것으로 판단됩니다.

따라서 유로화 및 파운드화의 조정 국면이 지속되는 가운데, 미 장기 금리가 다시 상승으로 돌아설 경우 달러 인덱스의 상승 폭이 더 확대될 것으로 예상됩니다.