엔비디아 실적 발표와 연준 위원 발언에 주목해야 할 한 주

지난 주
미국 증시는 연준의 금리 인하 속도 조절 가능성과 미 대선 모멘텀이 약화되면서 하락세를 보였습니다. 파월 의장은 연준이 금리 인하를 서두를 필요가 없다는 점을 시사하면서 통화정책에 대한 불확실성이 높아졌습니다.

아울러 트럼프 행정부 2기의 관세, 이민 등의 정책이 다시 인플레이션을 촉발할 수 있다는 우려도 확산되면서 금리 경로에 대한 시장의 불안이 높아지고 있는 모습입니다. 이에 미 국채 10년물 금리는 4.44% 수준으로 큰 폭 상승했고, 12월 FOMC에서 금리가 동결될 확률이 40% 수준까지 상승(Fed Watch 기준)했습니다.

이번 주에는
엔비디아의 실적 발표와 연준 위원들의 발언이 예정되어 있습니다. 엔비디아는 인공지능 테마를 주도하고 있다는 점에서 실적 결과에 따라 관련 업종 및 주가지수에 큰 영향을 미칠 전망입니다.

아울러 최근 들어 신중한 스탠스를 보이고 있는 연준 위원들의 발언에도 주목할 필요가 있는데, 연준의 금리인하 경로가 수정될 경우 인하 싸이클을 반영해 강세를 보여왔던 증시의 변동성이 높아질 수 있기 때문입니다.

지난 주 달러/원 환율은 트럼프 당선에 따른 미 달러화 강세가 이어지는 가운데, 위험회피로 인한 국내증시 부진 및 외국인 주식 자금 유출이 환율 상방 압력으로 작용하며 장중 1,410원을 상회했습니다. 다만 주 후반에는 국내 반도체 주가 반등에 연동되며 1,390원대로 소폭 조정되었습니다.

한편, 미국 하원에서도 공화당이 과반을 차지하며 ‘레드 스윕’이 현실화한 데 더해, 파월 연준 의장의 인플레이션 우려 등 금리인하 속도 지연 가능성 발언 등이 글로벌 달러 가치를 밀어 올린 것으로 판단됩니다.

이번 주는 시장에 큰 영향을 미칠만한 경제지표 일정은 부재한 가운데, 외환시장은 여전히 트럼프 영향권에 있을 것으로 보입니다. 달러/원 환율은 달러 강세 및 원화 약세 기조가 이어지고 있다는 점에서 하방으로의 추세 전환은 아직 시기상조라는 판단입니다.

지난 주 달러/원 환율은 장중 1,410원을 상회하며 상방 변동성이 심화하는 모습이었습니다. 환율 급등의 원인은 트럼프 랠리로 인한 미 달러화 강세의 영향도 있으나, 동시에 한국 원화도 약세이기 때문인 것으로 판단됩니다.

현재 미 달러화 지수는 106pt 대로 24년 평균치인 103.8pt 대비 2.6% 상승했습니다. 반면 달러/원 환율은 1,400원대로 연평균인 1,355원에서 3.8% 상승했습니다. 즉, 최근 한국 원화는 글로벌 달러 가치 대비 약 1.2%p 정도 저평가되어 있는 것으로 추정됩니다.

원화 저평가 원인은 트럼프 2기 행정부의 관세 정책 등 보호무역주의가 한국 수출에 악영향을 미칠 수 있다는 우려 때문입니다. 이로 인한 위험회피로 국내 주식시장에서도 외국인 자금이 유출되고 있고, 달러/원 환율도 상방 압력을 받고 있는 것으로 판단됩니다.