고용보고서 결과와 산타랠리 지속 여부에 주목해야 할 한 주

지난 주

미국 증시는 트럼프 차기 미국 대통령의 무역전쟁 위협과 지정학적 리스크, 시장의 연준 금리 인하 기대 후퇴 등에도 투자자들의 위험자산 선호가 지속됨에 따라 주요 지수가 사상 최고치로 마감했습니다.

S&P500 지수는 한 달 동안 사상최대치인 1,410억 달러가 미국 주식으로 유입된데 힘입어 지난달 5.7% 상승해 올 들어 가장 큰 폭으로 상승 했습니다. 반면 국내 증시는 한은의 금리 인하에도 불구하고, 내년 경제전망 하향과 외국인 순매도 영향으로 코스피 지수가 한 주간 1.8% 하락했습니다.

이번 주에는

미국 S&P500 지수가 11월 말 현재 연초 대비 26% 상승한 가운데, 과거 미국 증시가 11월까지 20% 이상 상승한 경우, 12월에도 76%의 확률로 지수가 상승한 것으로 분석되어 연말 산타랠리 기대가 유지될 전망입니다.

이번 주는 주말 발표되는 미국 11월 고용지표와 연방준비제도 이사의 발언이 주목할 사항입니다. 시카고상품거래소의 페드워치에 따르면 금리선물 시장은 12월 연방공개시장위원회의 금리 인하확률을 65%, 동결확률을 34%로 반영 중입니다.

지난 주 달러/원 환율은 트럼프 트레이드의 완화에도 불구하고, 한국은행의 깜짝 금리인하에 하단이 지지되며 1,390~1,400원대 레벨을 유지했습니다. 트럼프가 미국 재무장관에 시장 친화적 인물로 평가되는 스콧 베센트를 지명하며 위험선호심리가 나타났고 미 달러화는 소폭 조정되었습니다.

그렇지만 한국은행이 지난 주 금통위에서 예상과 달리 기준금리를 연속으로 인하하고 경제성장률 전망치를 하향 조정함에 따라 원화 약세 우려가 심화, 달러/원의 하락은 제한되었습니다. 이번 주는 미국 핵심 경제지표인 ISM 지수와 비농업 고용 및 실업률 11월 수치가 발표될 예정입니다.

미 연준의 금리경로 불확실성이 커졌다는 점에서 해당 지표 결과에 따라 시장 변동이 예상됩니다. 달러/원 환율은 미 경제지표에 대한 경계에도 엔화 강세에 연동되며 하방이 우세할 전망입니다.

미 달러화는 지난 9월 연준의 ‘빅 컷(50bp 금리인하)’ 이후 미국 대선을 거치며 현재까지 총 두번의 강세 랠리를 경험했습니다. 첫 번째 랠리는 10월 무렵 미국 경제지표가 시장 예상보다 양호한 모습을 보인 기간이었고, 두 번째 랠리는 미국 대선 직후 트럼프 트레이드가 나타났던 시기입니다.

11월 말부터는 트럼프 트레이드가 완화되며 달러도 소폭 조정되는 분위기지만, 앞으로 미 연준의 금리경로에 대한 불확실성이 여전히 크다는 점에서 미 달러화의 세 번째 강세 랠리가 나타날 가능성도 배제할 수는 없습니다.

따라서 이번 주에는 12월 중순에 있을 가장 큰 이벤트인 FOMC 정례회의에 영향을 미칠 수 있는 미국 11월 ISM 지수와 비농업 고용 및 실업률 등 핵심 경제지표 결과에 주목하며 대응할 필요가 있다는 판단입니다.