산타랠리 출현 여부에 주목해야 할 한 주

지난 주

미국 증시는 매파적이었던 12월 FOMC 결과에 따라 변동성이 심화되면서 약세를 보였습니다. 미국 연방준비제도(Fed 이하 연준)는 올해 마지막 FOMC에서 금리를 25bp 인하했지만, 향후에 금리를 더 느린 속도로 인하할 것임을 시사했습니다.

아울러 연준 위원들의 금리 전망을 엿볼수 있는 점도표에서는 내년 2회의 금리 인하를 예고했습니다. 매파적 회의 결과에 따라 미국 3대 주가지수가 모두 큰 폭 하락하고, 미국 10년물 국채금리가 상승하였으며 달러화가 강세를 보이는 등 안전자산 선호가 확산되는 모습이 나타났습니다.

이번 주에는

미국 정부의 임시 예산안이 통과된 가운데 산타랠리 기대가 높아질 것으로 전망합니다. 지난 주말 미국 의회에서 2025년 3월 14일까지 유효한 임시 예산안이 통과되면서 정부 셧다운 불확실성이 완화되었습니다.

아울러 PCE가격지수 결과도 시장에 안도감을 주면서 위험자산 선호심리가 다소 회복되는 모습입니다. 이에 지난 주 낙폭 과대에 따른 반발 매수세가 유입될지 여부에 주목할 필요가 있습니다.

지난 주 달러/원 환율은, 국내 정치적 불확실성 완화에도 불구하고 아주 매파적으로 해석된 미 연준의 12월 FOMC 회의 결과와 일본 중앙은행의 금리동결에 따른 엔화 약세 동조로 연중 최고치를 경신했습니다.

미 연준은 12월 FOMC 회의에서 예상대로 금리를 25bp 인하했지만, 경제전망에서 성장 및 물가 전망치를 상향 조정하고 ‘25년 금리인하 횟수 예상치도 기존 4회에서 2회로 줄였습니다. 이로 인해 미 장기 국채금리가 급등하고 달러는 초강세를 보였습니다. 일본 중앙은행은 기존과 같이 금리를 동결하고, 향후에도 금리인상에 신중할 수 있음을 시사함에 따라 엔화는 약세 압력을 받았습니다.

올해 마지막인 이번 주는 특별한 이벤트가 부재한 가운데 지난 FOMC 결과를 소화할 것으로 보이며, 달러 강세 및 원화 약세 흐름 지속으로 달러/원 하락은 어려울 전망입니다.

12월 19일 서울 외환시장에서 달러/원 환율은 장중 1,453원에 도달하며 연고점을 경신했습니다. 이는 지난 ‘22년 미 연준의 급격한 금리인상으로 인한 ‘킹 달러’ 때보다 높은 수준이고, 금융위기로 위험회피가 고조된 시기인 2009년 이후 최고치입니다.

특히 연말 들어 달러/원 환율의 상승세가 매우 가팔랐는데, 그 원인은 달러 강세 및 원화 약세를 유발하는 이벤트들이 연속적으로 발생했기 때문입니다. 주요 이벤트로는 11월 미국 대선에서의 트럼프 당선, 12월 한국 비상계엄, 12월 미 연준의 매파적 FOMC 결과입니다.

연준의 금리인하 속도 둔화로 달러 강세가 이어지는 가운데, 국내는 정치 불안이 잔존하고 내수 및 수출 등 경기둔화 우려까지 있어서 달러/원 환율은 당분간 하락 전환이 어렵다는 판단입니다. 단기 고점은 1,460원 수준까지 열어둘 필요가 있습니다.