은행권 불안에 따른 경계심리 확산 여부에 주목해야 할 한 주

지난 주 글로벌 증시는

은행권 리스크 확산 우려에도 금리 인상이 마무리 단계에 진입하고 있다는 인식에 상승세를 보였습니다. 최근 은행권을 둘러싼 불확실성 확대에도 불구, 美 연준(Fed)은 3월 FOMC를 통해 25bp 금리 인상을 결정했습니다.

하지만, 성명서에서 지속적인 금리 인상이 적절하다는 문구를 삭제하면서 금리 인상 사이클의 중단이 머지 않았음을 시사했습니다. 한편, 독일 최대 은행인 도이체방크의 위기설이 확산되면서 은행권 리스크의 전이 우려는 여전한 상황입니다.

이번 주에도

글로벌 은행의 연쇄적 파산 및 인수 등으로 금융 시장의 불안심리가 이어질 것으로 예상되고 있습니다. 시장은 도이체방크의 양호한 유동성과 수익성을 바탕으로 리스크 확산 가능성을 제한적으로 보고 있지만, 불안이 쉽사리 진정되지 않는 모습입니다.

아울러 상업용 부동산, 파생상품, 신종자본증권 비중이 높은 은행들을 중심으로 시장의 경계심리는 당분간 이어질 전망입니다.

지난 주 달러/원 환율은 1,300원을 상회하다 오히려 美 연준(Fed, 이하 연준)의 FOMC 회의 이후 1,300원을 하회했습니다. 연준이 기준금리를 0.25%p 올렸는데도, 시장은 연준의 금리 인상 등 긴축 사이클이 종료될 것으로 예상하고 있기 때문입니다.

SVB 파산 등 은행 관련 불안심리가 지속되고, 이로 인해 미국 실물경기가 더욱 빠른 속도로 위축될 가능성이 커졌습니다. 주 후반에는 독일 대표 은행인 도이체방크의 신용부도위험인CDS가 급등했고 주가는 10% 이상 하락했습니다.

미국 국채 금리는 연준의 금리인상 결정에도 불구하고 하락했습니다. 즉, 미국 10년 국채 금리가 200일 이동평균선인 3.4%를 밑돌며 연준의 정책 결정과 시장 금리가 상반된 흐름을 보이고 있습니다. 금주에도 은행 불안, 안전자산 선호, 시장변동성 확대 등으로 환율은 혼조세가 예상됩니다.

지난 주 빅 이벤트였던 FOMC 정례회의에서 예상대로 연준은 지난 2월에 이어 금리를 0.25%p인상했습니다. 최종 목표금리는 5.1%를 유지했는데, 이는 다음 5월 회의에서 금리인상 가능성이 절반임을 의미합니다.

하지만 페드 워치(FedWatch)에서는 최근 금융시스템 불안, 국채 금리하락을 반영하여 5월 회의에서 금리 동결 가능성을 높게 예측하고 있습니다.

연준의 금리 인상에도 불구하고 미국 국채 금리는장단기 모두 하락하고 있습니다. 아울러 금리 인상 종료 전망과 향후 경기 하강 위험 등을 반영, 정책 금리에 동조하는 3개월 국채 금리와 10년국채 금리의 역전 폭은 오히려 축소되고 있습니다.

미국 채권시장 변동성 지수(MOVE)와 글로벌 외 환시장 변동성 지수 모두 큰 폭 상승하며, 2008년 금융위기 이후 최고치를 보이고 있습니다. 시장 금리와 정책 금리의 격차 확대, 금융시스템 불안 등은 환율 하방을 제약할 것으로 예상됩니다.