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삼성전기(009150) 주가전망
실적 기대치 상회 전망
18.07.05
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- 2분기 실적, 컨센서스 상회 가능성
- 무역갈등의 영향은 없는 것으로 판단
- 실적과 주가 재평가 기대, 목표주가 20만원 유지
삼성전기 2분기 매출액과 영업이익은 모듈, 기판사업 실적하락에도 불구하고 각각 전년대비 8%, 147% 증가 (전분기대비 -8%, +13%)한 1.8조원, 1,744억원으로 예상되어 2013년 3분기 영업이익 (1,643억원) 이후 약 5년 만에 최대 실적을 기록할 전망이다.
특히 ① 6월부터 수요가 급증 추세를 나타내고 있는 MLCC, ② 원달러 환율 상승 (7월 현재 1,118원, 4월 1,068원대비 50원 상승) 등의 영향으로 환율 민감도가 매우 높은 삼성전기 2분기 실적은 시장 컨센서스를 상회할 가능성이 상존해 보인다.
특히 3분기 영업이익은 전 사업부 실적이 동시에 성장하며 전년대비 123% 증가 (전분기대비 32% 증가)한 2,295억원으로 추정되어 2010년 2분기 (2,804억원) 이후 8년 만에 최대 실적 달성이 기대된다.
■무역갈등의 영향은 없는 것으로 판단
언론 (WSJ: 월스트리트저널)에 따르면 미국과 중국의 무역갈등 여파로 중국산 전자제품 수출이 감소할 가능성이 높아 MLCC를 비롯한 IT 핵심부품 업황에 부정적 영향을 미칠 수도 있다고 보도되면서 주가의 변동성이 확대되고 있는 것으로 판단된다.
그러나 현실적으로는 미중 무역갈등이 삼성전기 MLCC 매출에 미치는 영향은 없는 것으로 판단된다.
이는 ① 공급부족이 심화되고 있는 MLCC 경우 6개월~1년 주기 단위의 장기 공급계약이 체결되고 있는 추세이며, ② 여타 핵심부품과 달리 완제품 (세트)에서 차지하는 원가비중 (1%)과 가격민감도가 낮아 세트업체들은 가격인하 보다 물량확보가 최우선이기 때문이다.
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