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예상보다 못했지만, 성장 요인은 넘쳐난다
알파벳 (GOOGL US)
24.02.13.
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- 4분기 광고 매출 시장 예상 하회, 그러나1) 자사주매입으로 ROE 지지 효과 발생2) 클라우드 매출 성장 26%대 (YoY)3) 프리미엄 유튜브 가입자수 1억명 돌파4) 인공지능 통한 플랫폼 고객 락인 효과5) 12MF, 3년 이익 성장성 반영한 주가 시장과 기술주 대비 저평가, 운용 비중 일부 확대 권고
- [2023년 연간]광고 매출 +6.0% YoY구독, 플랫폼, 기기 매출 +7.5% YoY클라우드 매출 +25.9% YoYYouTube 매출 +7.8% YoY바드를 Gemini로 리브랜딩, NFL 등 스포츠 중계 경쟁력 재고, 클라우드 Vertex AI 수요 증가, 픽셀 8 스마트폰 판매 증가
- 리스크 요인
1) 자사주매입으로 ROE 지지 효과 발생, 2) 클라우드 매출 성장 26%대 (YoY), 3) 프리미엄 유튜브 가입자수 1억명 돌파,
4) 인공지능 통한 플랫폼 고객 락인 효과,
5) 12MF, 3년 이익 성장성 반영한 주가 시장과 기술주 대비 저평가, 운용 비중 일부 확대 권고
알파벳 (Alphabet)의 4분기 광고 매출은 시장 예상치를 하회했지만, AI 기반 성장이 나타날 것으로 기대하며, 상대 주가도 저평가되어 있다는 판단이다.
알파벳의 1) 강한 자사주매입은 ROE 지지 효과를 발생시키고 있으며, 2) 연간 클라우드 매출 성장도 26%에 달하고 있다.
3) 프리미엄 유튜브 가입자수는 1억명을 넘어섰으며, 4) 인공지능 ‘바드 (Gemini)’의 플랫폼 이식으로 고객 락인 (Lock in) 효과가 나타날 것으로 예상한다.
향후 12개월과 3년 이익 수준을 반영한 주가도 시장과 산업 대비 저평가되어 있다.
알파벳의 12MF ROE는 24%로 시장 평균 20%를 상회하고 있으며, 12MF P/B 5.1배를 반영한 P/E는 21.3배로 동종 기업과 기술주 평균보다 낮다.
장기 이익 성장성 (2024~2026년 EPS CAGR)과 12MF P/E를 반영한 주가도 시장과 산업 대비 저평가되어 있으므로 비중을 일부 확대하여 운용할 것을 권고한다.
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